Eurobonds - đó là gì? Ai phát hành Eurobonds và tại sao chúng cần?

2024 Tác giả: Howard Calhoun | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2023-12-17 10:44

Trên thị trường chứng khoán dài hạn, có một loại nợ đặc biệt gọi là Eurobonds. Đối tượng đi vay là các chính phủ, các tập đoàn lớn, các tổ chức quốc tế và một số tổ chức khác quan tâm đến việc thu hút các nguồn tài chính trong thời gian đủ dài và với chi phí thấp nhất. Lần đầu tiên, những nhạc cụ này xuất hiện ở Châu Âu và được gọi là eurobond, đó là lý do ngày nay chúng thường được gọi là "eurobond". Trái phiếu là loại trái phiếu nào, hình thức phát hành như thế nào và chúng mang lại lợi ích gì cho mỗi bên tham gia thị trường này? Chúng tôi sẽ cố gắng trình bày câu trả lời cho những câu hỏi này một cách chi tiết và rõ ràng trong bài viết.

Khái niệm và đặc điểm chính của Eurobonds

Nói một cách dễ hiểu, chúng ta có thể nói rằng đây là những trái phiếu được phát hành bằng đơn vị tiền tệ khác với đơn vị tiền tệ quốc gia của người cho vay và người đi vay, và được đặt đồng thời trên thị trường của một số quốc gia (ngoại trừ quốc gia phát hành). Theo quy luật, họ dự định gây quỹ trong một thời gian dàithời hạn - lên đến 40 năm. Ngoài ra còn có các Eurobonds ngắn hạn được phát hành trong một năm hoặc ba hoặc năm, và trung hạn - trong khoảng thời gian mười năm trở lên.

người tham gia thị trường Eurobond

Có những tổ chức đặc biệt đặt Eurobonds. Những cấu trúc này là gì? Đây là một tổ chức quốc tế gồm các nhà bảo lãnh phát hành, bao gồm các tổ chức tài chính từ các quốc gia khác nhau. Đồng thời, vấn đề và doanh thu của chúng được quy định một cách hạn chế bởi luật pháp quốc gia. Ngoài ra còn có các tổ chức phát hành (chính phủ, cơ cấu quốc tế và quốc gia) và nhà đầu tư (cơ cấu tài chính - công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, v.v.). Tất cả những người tham gia đều là thành viên của Hiệp hội Thị trường Vốn Quốc tế (ICMA), một tổ chức tự quản có trụ sở tại Zurich. Clearstream và Euroclear được sử dụng làm hệ thống thanh toán bù trừ lưu ký.

Có một Chỉ thị đặc biệt của Ủy ban Cộng đồng Châu Âu, đưa ra định nghĩa chính thức đầy đủ về công cụ này, quy định các quy tắc và thủ tục cung cấp khí thải trên thị trường. Theo đó, Eurobonds là chứng khoán được giao dịch có một số tính năng:

• điều cần thiết để họ thực hiện thủ tục bảo lãnh phát hành và vị trí của họ thông qua một tổ chức, ít nhất hai trong số họ có thành viên thuộc các bang khác nhau;
• ưu đãi của họ được thực hiện với số lượng lớn tại thị trường của một số quốc gia (nhưng không phải ở quốc gia phát hành);
• Được mua ban đầu thông qua một tổ chức tín dụng hoặc tổ chức tài chính được chấp thuận khác.

Thuộc tínhEurobonds

Eurobonds - những loại giấy này là gì và tính năng đặc trưng của chúng là gì? Thứ nhất, mỗi Eurobond có một phiếu giảm giá cho phép nhà đầu tư có quyền nhận lãi của trái phiếu trong một khoảng thời gian nhất định. Thứ hai, lãi suất có thể cố định hoặc thả nổi (tùy thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau). Thứ ba, việc trả lãi theo quy định có thể được thực hiện bằng đơn vị tiền tệ khác với loại tiền đã vay. Đây được gọi là tiền mệnh giá kép. Ngoài ra, cần biết một số đặc điểm khác của chứng khoán đó, đó là:

• đây là chứng khoán không ghi tên;
• được đặt đồng thời trên một số thị trường;
• phát hành trong thời gian dài - thường là 10-30 năm (bao gồm tối đa 40);
• đơn vị tiền tệ mà khoản vay được huy động là ngoại tệ đối với cả tổ chức phát hành và nhà đầu tư;
• Eurobond mệnh giá tương đương đô la;
• Trả lãi cho phiếu giảm giá mà không khấu trừ thuế;
• Eurobonds được đặt bởi một tổ chức phát hành, bao gồm các ngân hàng, công ty môi giới và đầu tư từ một số quốc gia.

Eurobonds là một trong những công cụ tài chính đáng tin cậy nhất và do đó người mua của chúng thường là các tổ chức tài chính như công ty đầu tư, quỹ hưu trí, tổ chức bảo hiểm.

Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường Eurobond

Việc phát hành Eurobonds theo sơ đồ vị trí cổ điển được thực hiện lần đầu tiên tại Ý vào năm 1963. Người phát hành làcông ty xây dựng đường của nhà nước Autostrade. 60.000 trái phiếu với mệnh giá 250 đô la mỗi trái phiếu đã được đặt. Chính vì Eurobonds ban đầu xuất hiện ở Châu Âu, và cho đến ngày nay, phần lớn giao dịch của họ được thực hiện ở đó, tên của tờ báo có tiền tố "euro". Ngày nay, nó là một sự tôn vinh truyền thống hơn là một đặc tính thực sự của nhạc cụ.

Sự phát triển tích cực của thị trường này diễn ra vào những năm 80. Vào thời điểm đó, Eurobonds có râu đặc biệt phổ biến. Sau đó, vào những năm 1990, họ bị "áp bức" bởi euronotes - trái phiếu đăng ký trung hạn do các nước phát triển phát hành và có tài sản thế chấp (không giống như eurobonds). Điều này là do sự tăng trưởng của vốn hóa thị trường và sự củng cố vị thế của những người đi vay chính. Sau đó, tỷ lệ của họ trong tổng số phát hành của Eurobonds đạt 60%.

Vào cuối thế kỷ 20, các đợt phát hành trái phiếu lớn được gọi là "jumbo" đã xuất hiện trên thị trường. Tính thanh khoản của Eurobonds đã tăng lên, và những người đi vay lớn nhất được đại diện bởi các cơ quan chính phủ Hoa Kỳ và các tổ chức quốc gia đã tăng sự quan tâm đến công cụ tài chính này. Ngoài ra, do khủng hoảng toàn cầu và tình trạng vỡ nợ đối với các khoản vay của Chính phủ ở một số nước Nam Mỹ, vai trò của các khoản vay ngoại quan so với các khoản vay ngân hàng đã tăng lên. Một quá trình được gọi là "chuyến bay đến chất lượng" đã diễn ra, nơi các nhà đầu tư thích đầu tư an toàn hơn đầu tư sinh lời cao với rủi ro khá nghiêm trọng.

Eurobonds hôm nay

BậtNgày nay, Eurobonds có nhu cầu không ít. Mục đích chính của các tổ chức phát hành khi tham gia thị trường này là tìm kiếm các nguồn tài chính thay thế (cùng với các nguồn vốn truyền thống trong nước, cụ thể là các khoản vay ngân hàng), cũng như đa dạng hóa các khoản vay. Ngoài ra, có một số lợi thế mà Eurobonds có. Những "lợi nhuận" này là gì? Thứ nhất, tiết kiệm chi phí do huy động vốn (có thể đạt 20%). Thứ hai, tổ chức phát hành có ít thủ tục pháp lý và nghĩa vụ hơn. Thứ ba, thực tế không có hạn chế nào về các hướng và hình thức sử dụng vốn, tính linh hoạt của thị trường, v.v.

Phát hành và lưu hành Eurobonds

Có nhiều tùy chọn khác nhau để đặt Eurobonds, phổ biến nhất là đăng ký mở. Nó được thực hiện thông qua một nhóm các nhà bảo lãnh phát hành, và các vấn đề được niêm yết trên thị trường chứng khoán. Sau khi bán ban đầu, chúng được các đại lý "ném" sang thị trường thứ cấp, nơi chúng có thể được mua qua điện thoại và qua Internet từ các công ty đầu tư. Giống như bất kỳ công cụ đầu tư nào, Eurobonds có báo giá và lợi suất phụ thuộc vào cung và cầu trên thị trường. Tuy nhiên, có một lựa chọn vấn đề khác - vị trí hạn chế giữa một nhóm các nhà đầu tư nhất định. Trong trường hợp này, trái phiếu không được giao dịch trên sàn giao dịch (không có danh sách).

Russian Eurobonds: tình hình hiện tại

Lần đầu tiên nước ta tham gia thị trường Eurobond quốc tế vào năm 1996. Những vấn đề đầu tiên của loại nợ nàythực hiện trong suốt 96-97 năm. Sau đó, quyền đặt chúng, tùy thuộc vào một số điều kiện, được trao cho hai chủ thể của liên đoàn - Moscow và St. Petersburg. Ngày nay, những người tham gia vào thị trường này là các tập đoàn lớn nhất của đất nước: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Eurobonds của Sberbank, VTB và Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank và những ngân hàng khác cũng đóng một vai trò quan trọng. Điều quan trọng cần lưu ý là việc gia nhập thị trường Eurobond đối với các công ty Nga bị giới hạn bởi luật pháp quốc gia. Do đó, các công ty cổ phần có thể huy động vốn bằng công cụ này với số tiền không vượt quá số vốn được phép của họ. Ngoài ra còn có những hạn chế đối với việc phát hành Eurobonds không có bảo đảm (thường phải có tài sản thế chấp) và các quy tắc khác. Bạn có thể tìm hiểu độ tin cậy của các tổ chức phát hành của Nga từ dữ liệu của các cơ quan xếp hạng chuyên ngành như Moody's, Standard &Poor's và các tổ chức khác.

Nga hiện diện hàng năm trên thị trường vay nợ quốc tế. Theo Bộ trưởng Bộ Tài chính, mặc dù nước này có đủ nguồn vốn tự có, nhưng đây là một sự kiện quan trọng trong khuôn khổ chính sách ngân sách của Nga. Trong năm 2014, một hoặc hai lần xuất cảnh ra thị trường bên ngoài với các trái phiếu đồng euro bằng đô la và euro với tổng khối lượng là 7 tỷ đô la (có lẽ) đã được lên kế hoạch.

Eurobonds Ukraina: mua và cháy hết

Nga tham giahệ thống này không chỉ với tư cách là tổ chức phát hành, mà còn là nhà đầu tư. Vào tháng 12 năm ngoái, Nga đã mua Eurobonds của Ukraine với tổng trị giá 3 tỷ USD, trở thành người mua duy nhất của vấn đề này. Tuy nhiên, một khoản đầu tư như vậy có thể không có lợi cho đất nước. Kể từ tháng 2 năm nay, S&P và Fitch đã liên tục hạ cấp Eurobonds của Ukraine. Điều đó có nghĩa là gì? Xếp hạng trái phiếu đạt đến mức CCC (trước vỡ nợ), giá trị của chúng trên thị trường giảm và xác suất vỡ nợ tăng lên. Đồng thời, Nga có thể yêu cầu trả nợ trước hạn nhưng lập trường của nước này về vấn đề này rất yếu. Do những xu hướng tiêu cực trong nền kinh tế Ukraine, sẽ không dễ dàng để Liên bang Nga chứng minh rằng họ không nghi ngờ khả năng vỡ nợ, những rủi ro đã được nêu ra trong một bản cáo bạch dài 200 trang. Việc Ukraine từ chối đáp ứng các nghĩa vụ của mình gây ra những hậu quả rất khó chịu cho chính đất nước, liên quan đến sự xấu đi của lịch sử tín dụng trên thị trường quốc tế, việc tịch thu tài sản của những người nắm giữ chứng khoán của họ ở nước ngoài và không có khả năng tham gia thị trường nợ Eurobond vì thời gian dài. Vì vậy, vì lợi ích của cả hai bên, một giải pháp tích cực về vấn đề nợ ngoại quan.

Kết

Vì vậy, theo quy luật, Eurobonds rất đáng tin cậy, là công cụ đầu tư dài hạn cho phép thu hút tài chính trên thị trường vốn quốc tế. Chúng được đặt thông qua các tổ hợp được tạo ra đặc biệt và được điều chỉnh bởi các cấu trúc siêu quốc gia. Các cơ quan xếp hạng đóng một vai trò quan trọng trong thị trường Eurobond.xác định độ tin cậy của các công cụ tài chính của một quốc gia cụ thể. Ngày nay, Nga là một bên tham gia tích cực vào thị trường Eurobond quốc tế, hoạt động với tư cách là nhà phát hành và nhà đầu tư.