Tỉ lệ sắc nét: định nghĩa, quy tắc tính toán và công thức

2024 Tác giả: Howard Calhoun | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2024-01-02 14:05

Tỷ lệ Sharpe cho biết lợi nhuận của danh mục đầu tư và rủi ro có liên quan như thế nào. Tỷ lệ này rất thú vị đối với các nhà đầu tư so sánh các chiến lược giao dịch hoặc các công cụ tài chính.

Bản chất của chỉ số

Tỷ lệ Sharpe cho thấy hiệu quả của chiến lược giao dịch hoặc công cụ tài chính đã sử dụng. Nó càng cao, mục tiêu càng hiệu quả.

Dữ liệu của tỷ lệ này cho thấy cả một chỉ báo về ước tính trước đây về khả năng sinh lời so với rủi ro và dự đoán mức độ ổn định của lợi nhuận tiềm năng. Về vấn đề này, nó thường được các nhà phân tích tài chính sử dụng nhiều nhất trong các bảng tổng hợp cung cấp định giá tài sản.

Tính

Việc tính toán hệ số cho nhà đầu tư thấy mức độ rủi ro vốn có đối với một tài sản cụ thể. Tỷ lệ Sharpe được tính bằng công thức được chỉ định trong bài viết.

• Rx - lợi nhuận trung bình.
• Rf là tỷ suất sinh lợi không có rủi ro tốt nhất hiện có.
• StdDev - độ lệch chuẩn của khả năng sinh lời tài sản.
• X - đầu tư.

Khi tính toánTỷ lệ Sharpe trong tử số là kỳ vọng toán học.

Giống như bất kỳ hệ số nào, chỉ số này là một đại lượng không có thứ nguyên. Thông thường, dữ liệu của nó được so sánh với một điểm chuẩn, đó là lãi suất hoàn vốn phi rủi ro của một tài sản.

Tính toán khả năng sinh lời của tài sản phi rủi ro

Nhà đầu tư muốn nhận được lợi nhuận cao hơn so với những gì anh ta có thể nhận được nếu anh ta chỉ đầu tư vào những tài sản hoàn toàn đáng tin cậy. Lợi tức lớn này được gọi là lợi nhuận vượt quá. Yếu tố sau thể hiện chất lượng quản lý và hiệu quả của các quyết định do nhà đầu tư đưa ra.

Lợi tức của tài sản không có rủi ro có thể được đo lường theo một số cách:

• Hoàn trả tiền gửi ngân hàng của các ngân hàng trong nước lớn nhất và đáng tin cậy nhất, chủ yếu là Sberbank và VTB24.
• Lợi tức từ chứng khoán chính phủ không có rủi ro (những chứng khoán này bao gồm OFZ và GKO ở Liên bang Nga, trái phiếu 10 năm ở Hoa Kỳ), có độ tin cậy tối đa theo các cơ quan xếp hạng S&P, Moody's, Fitch.

Ước tính tỷ lệ sắc nét

Nếu giá trị được tính toán lớn hơn 1, điều này cho thấy danh mục đầu tư hoặc tài sản được đặc trưng bởi lợi nhuận cao, điều này khiến nó trở nên hấp dẫn để đầu tư.

Khi giá trị được tính toán nằm trong khoảng từ 0 đến 1, chúng ta có thể nói rằng mức độ rủi ro cao hơn lượng lợi nhuận vượt quá. Ở đây, ngoài tỷ lệ Sharpe, cần đánh giá các chỉ số kháchấp dẫn đầu tư.

Nếu giá trị được tính toán nhỏ hơn 1, điều này cho thấy lợi tức vượt quá có giá trị âm, tốt hơn nên chọn tài sản có mức rủi ro tối thiểu.

Nếu hai hệ số được so sánh và một hệ số vượt quá hệ số kia, thì danh mục đầu tư (tài sản) đầu tiên được cho là hấp dẫn nhà đầu tư hơn so với hệ số thứ hai.

Ví dụ đánh giá

Khi hình thành danh mục đầu tư, cần thực hiện phân tích so sánh các danh mục đầu tư khác nhau. Để làm được điều này, bạn cần biết báo giá của tất cả các chứng khoán thuộc danh mục đầu tư này. MS Excel có thể giúp bạn tính toán. Hãy xem xét một ví dụ về tính toán tỷ lệ Sharpe dựa trên các công ty ảo.

Giả sử rằng danh mục đầu tư của chúng ta bao gồm cổ phiếu của ba công ty: A, B, C. Tỷ trọng trong danh mục của công ty A là 30%, công ty B - 25% và công ty C - 40%. Hãy lấy báo giá trong một tuần làm ví dụ, mặc dù trong thực tế, cần phải đánh giá trong một khoảng thời gian dài hơn (tháng, quý, năm).

Nhập dữ liệu bảng tính về báo giá của cả ba công ty trong khoảng thời gian ước tính. Tiếp theo, chúng tôi tính toán khả năng sinh lời của chứng khoán của từng công ty được so sánh, chúng tôi nhập công thức tìm logarit tự nhiên của tỷ lệ của mỗi ngày tiếp theo với ngày trước đó vào các ô, ví dụ, trong ô E4, chúng tôi nhập=LN (B4 / B3)100, kéo dài (hoặc sao chép công thức và dán vào các ô tiếp theo) xuống dưới và sang phải.

Tiếp theo, chúng tôi tính toán lợi tức của danh mục đầu tư, rủi ro của nó và đánh giá lợi tức của một tài sản phi rủi ro. Nhưgiá trị cuối cùng chúng tôi sẽ lấy lãi suất tiền gửi (8%). Lợi tức của danh mục đầu tư được tính bằng công thức=СР. GIÁ TRỊ (E4: E9)B1 + SR. GIÁ TRỊ (F4: F9)C1 + SR. VALUE (G4: G9)D1 (giá trị kết quả là một, không cần kéo dài hoặc sao chép).

Rủi ro danh mục đầu tư được tính bằng công thức=STAND. CHỮ VIẾT TẮT (E4: E9)B1 + STD CHỮ VIẾT TẮT (F4: F9)C1 + STD TỪ CHỐI (G4: G9)D1

Tính tỷ lệ Sharpe là=(H4-J4) /I4.

Do đó, giá trị của tỷ lệ Sharpe là âm, điều này cho thấy danh mục đầu tư có rủi ro và cần được xem xét lại. Tỷ suất sinh lợi của tài sản phi rủi ro cao hơn tỷ suất sinh lợi của danh mục đầu tư. Điều này cho thấy rằng nhà đầu tư gửi tiền vào ngân hàng với lãi suất 8% mỗi năm sẽ có lợi hơn so với đầu tư vào danh mục đầu tư này.

Tỷ lệ sửa đổi

Trong phiên bản tính toán tỷ lệ Sharpe này, thay vì độ lệch chuẩn, một thước đo rủi ro đã sửa đổi được sử dụng, cho phép đánh giá rủi ro tiềm ẩn về động lực phân phối khả năng sinh lời của tài sản.

Trong trường hợp này, phép tính được thực hiện theo công thức được chỉ định trong bài viết.

• r_{p- lợi tức trung bình của danh mục đầu tư (tài sản);}
• r_{f- lợi tức trung bình trên một tài sản không có rủi ro;}
• σ_{p- độ lệch chuẩn của lợi tức tài sản (danh mục đầu tư);}
• S - kurtosis phân phối lợi nhuận;
• z_{c- phân bổ khả năng sinh lời của tài sản (danh mục đầu tư);}
• K là lượng tử phân bố củacùng một chỉ số.

Mô hình này chỉ bao gồm tính toán thống kê, giúp tăng tính đầy đủ của việc đánh giá rủi ro.

Nhược điểm của tỷ lệ Sharpe

Ưu điểm chính của tỷ lệ này là khi sử dụng nó, bạn có thể thấy công cụ tài chính nào sẽ mang lại lợi nhuận tốt hơn và công cụ nào sẽ tăng vọt.

Nhưng hệ số không phải là không có sai sót, trong đó chính là 3:

1. Nó tính toán lợi nhuận trung bình theo phần trăm trong kỳ, điều này không chính xác trong trường hợp một loạt các giai đoạn không có lãi.
2. Khi sử dụng tỷ lệ này, một cú xoay mạnh theo bất kỳ hướng nào đều có ý nghĩa tiêu cực, vì nó được coi là rủi ro.
3. Khi tính toán hệ số này, một loạt các giao dịch thua lỗ và có lãi sẽ không được tính đến và điều này là cần thiết để đánh giá hiệu quả của giao dịch.

Tỷ lệ Sortino

Để khắc phục nhược điểm thứ hai của tỷ lệ Sharpe, Sortino đã đề xuất sửa đổi nó. Chỉ báo của Sharp có tính đến cả rủi ro và những thay đổi tích cực và tiêu cực trong khả năng sinh lời. Hệ số Sortino chỉ tính đến các xu hướng tiêu cực. Hệ số này được tính theo cách tương tự như hệ số chính được xem xét trong bài viết này, nhưng có tính đến sự biến động của khả năng sinh lời của tài sản hoặc danh mục đầu tư dưới mức sinh lời tối thiểu có thể chấp nhận được.

Đang đóng

Do đó, tỷ lệ Sharpe là một chỉ báo thống kê về tính ổn định của lợi tức tài sản(danh mục đầu tư). Nếu nhà đầu tư muốn chỉ tính đến các động lực tiêu cực trong sự thay đổi của lợi suất, thì cần phải sử dụng hệ số Sortino.