Bảo hiểm rủi ro trong những từ đơn giản là gì? Ví dụ về phòng hộ. Phòng ngừa rủi ro tiền tệ

2024 Tác giả: Howard Calhoun | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2023-12-17 10:44

Trong thuật ngữ kinh tế hiện đại, bạn có thể tìm thấy nhiều từ đẹp đẽ, nhưng khó hiểu. Ví dụ, bảo hiểm rủi ro. Đây là gì? Nói một cách dễ hiểu, không phải ai cũng có thể trả lời câu hỏi này. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn, nó chỉ ra rằng một thuật ngữ như vậy có thể được sử dụng để định nghĩa bảo hiểm hoạt động thị trường, mặc dù hơi cụ thể.

Hedging - nói một cách đơn giản là

Vì vậy, chúng ta hãy tìm ra nó. Từ này đến với chúng tôi từ Anh (hedge) và trong bản dịch trực tiếp có nghĩa là hàng rào, hàng rào, và như một động từ, nó được sử dụng với nghĩa "phòng thủ", nghĩa là cố gắng giảm bớt những tổn thất có thể xảy ra hoặc tránh chúng hoàn toàn. Và hedging trong thế giới hiện đại là gì? Chúng ta có thể nói rằng đây là một thỏa thuận giữa người bán và người mua rằng trong tương lai các điều khoản của giao dịch sẽ không thay đổi, và hàng hóa sẽ được bán với một mức giá nhất định (cố định). Do đó, biết trước mức giá chính xác mà hàng hóa sẽ được mua, người tham gia giao dịch bảo đảm rủi ro của họ trước những biến động có thể xảy ra của tỷ giá hối đoái trên thị trường ngoại hối và do đó, thay đổi giá thị trường của hàng hóa. Những người tham gia vào quan hệ thị trường bảo vệ các giao dịch, nghĩa là bảo hiểm rủi ro của họ,được gọi là hedgers.

Nó xảy ra như thế nào

Nếu vẫn chưa rõ ràng, bạn có thể thử đơn giản hóa hơn nữa. Có thể hiểu đơn giản nhất về bảo hiểm rủi ro bằng một ví dụ nhỏ. Như bạn đã biết, giá nông sản ở bất kỳ quốc gia nào phụ thuộc vào điều kiện thời tiết và mức độ thu hoạch tốt như thế nào. Vì vậy, khi tiến hành chiến dịch gieo sạ, chúng ta rất khó đoán được giá sản phẩm sẽ như thế nào vào vụ thu. Nếu điều kiện thời tiết thuận lợi, có nhiều hạt thì giá bán không quá cao, nhưng nếu gặp hạn hán hoặc mưa quá thường xuyên thì một phần cây trồng có thể bị chết, do khiến giá thành của ngũ cốc sẽ tăng lên gấp nhiều lần.

Để tự bảo vệ mình khỏi những thay đổi của thiên nhiên, các đối tác lâu dài có thể ký kết một thỏa thuận đặc biệt, ấn định một mức giá nhất định trong đó, được hướng dẫn bởi tình hình thị trường tại thời điểm ký kết hợp đồng. Dựa trên các điều khoản của giao dịch, người nông dân sẽ có nghĩa vụ bán và khách hàng phải mua cây trồng với giá đã được quy định trong hợp đồng, bất kể giá hiện tại trên thị trường là bao nhiêu.

Đây là thời điểm mà nó trở nên rõ ràng nhất về bảo hiểm rủi ro là gì. Trong trường hợp này, một số trường hợp có thể xảy ra:

• giá cây trồng trên thị trường đắt hơn so với quy định trong hợp đồng - trong trường hợp này, người sản xuất, tất nhiên, không hài lòng, vì anh ta có thể nhận được nhiều lợi ích hơn;
• giá thị trường thấp hơn giá quy định trong hợp đồng - trong trường hợp này, người mua đã là người thua cuộc, vì anh ta phải chịu thêmchi phí;
• giá ghi trong hợp đồng ở mức thị trường - trong tình huống này, cả hai đều hài lòng.

Hóa ra bảo hiểm rủi ro là một ví dụ về cách bạn có thể nhận ra tài sản của mình một cách sinh lợi ngay cả trước khi chúng xuất hiện. Tuy nhiên, việc định vị như vậy vẫn không loại trừ khả năng thất thoát.

Phương pháp và mục đích, hàng rào tiền tệ

Mặt khác, chúng ta có thể nói rằng phòng ngừa rủi ro là bảo hiểm chống lại những thay đổi bất lợi khác nhau trên thị trường ngoại hối, giảm thiểu thiệt hại liên quan đến biến động tỷ giá hối đoái. Có nghĩa là, không chỉ một sản phẩm cụ thể có thể được bảo hiểm, mà còn cả các tài sản tài chính, cả hiện có và được lên kế hoạch mua lại.

Cũng cần phải nói rằng bảo hiểm rủi ro tiền tệ chính xác không nhằm mục đích đạt được thu nhập bổ sung tối đa, như thoạt đầu có vẻ như vậy. Nhiệm vụ chính của nó là giảm thiểu rủi ro, trong khi nhiều công ty cố tình từ chối một cơ hội bổ sung để nhanh chóng tăng vốn của họ: ví dụ, một nhà xuất khẩu có thể giảm giá và một nhà sản xuất tăng giá trị thị trường của hàng hóa. Nhưng theo lẽ thường, thà mất đi lợi nhuận còn hơn là mất tất cả.

Có 3 cách chính để duy trì dự trữ ngoại hối của bạn:

1. Áp dụng các hợp đồng (điều khoản) để mua tiền tệ. Trong trường hợp này, biến động tỷ giá hối đoái sẽ không ảnh hưởng đến khoản lỗ của bạn theo bất kỳ cách nào, cũng không mang lại thu nhập. Việc mua tiền sẽ diễn ra nghiêm ngặt theo các điều kiệnhợp đồng.
2. Giới thiệu các điều khoản bảo vệ vào hợp đồng. Các điều khoản như vậy thường mang tính song phương và có nghĩa là nếu tỷ giá hối đoái thay đổi tại thời điểm giao dịch, các khoản lỗ có thể xảy ra, cũng như lợi ích, được chia đều cho các bên trong hợp đồng. Tuy nhiên, đôi khi xảy ra trường hợp các điều khoản bảo vệ chỉ liên quan đến một phía, sau đó các điều khoản khác vẫn không được bảo vệ và bảo hiểm rủi ro tiền tệ được công nhận là một phía.
3. Biếnlãi ngân hàng. Ví dụ: nếu sau 3 tháng, bạn cần một loại tiền để thanh toán và đồng thời có giả định rằng tỷ giá sẽ thay đổi lên, sẽ là hợp lý nếu đổi tiền theo tỷ giá hiện tại và đặt nó vào một khoản tiền gửi. Rất có thể, lãi suất ngân hàng đối với khoản tiền gửi sẽ giúp hạn chế sự dao động của tỷ giá hối đoái và nếu dự báo không thành hiện thực, thậm chí sẽ có cơ hội kiếm được một số tiền.

Vì vậy, chúng ta có thể nói rằng bảo hiểm rủi ro là một ví dụ về cách các khoản tiền gửi của bạn được bảo vệ khỏi sự biến động có thể xảy ra trong lãi suất.

Phương pháp và công cụ

Thông thường, các phương pháp làm việc giống nhau được sử dụng bởi cả những người quản lý hàng hóa và các nhà đầu cơ thông thường, nhưng không nên nhầm lẫn hai khái niệm này.

Trước khi nói về các công cụ khác nhau, cần lưu ý rằng sự hiểu biết về câu hỏi "tự bảo hiểm rủi ro là gì" chủ yếu nằm ở mục tiêu của hoạt động, chứ không phải ở phương tiện được sử dụng. Do đó, một nhà bảo hiểm thực hiện một giao dịch để giảm rủi ro có thể xảy ra từ sự thay đổi giá trị của hàng hóa, trong khi một nhà đầu cơ chấp nhận rủi ro như vậy một cách có ý thức, trong khi chỉ mong nhận được một kết quả thuận lợi.

Có lẽ nhiệm vụ khó khăn nhất là chọn công cụ bảo hiểm rủi ro phù hợp, có thể được chia thành 2 loại lớn:

• OTC được thể hiện bằng hợp đồng hoán đổi và hợp đồng kỳ hạn; các giao dịch đó được ký kết giữa các bên trực tiếp hoặc thông qua trung gian của một đại lý chuyên nghiệp;
• công cụ phòng ngừa rủi ro trao đổi, bao gồm quyền chọn và hợp đồng tương lai; trong trường hợp này, giao dịch diễn ra trên các trang web đặc biệt - các sàn giao dịch, và kết quả là bất kỳ giao dịch nào được kết thúc ở đó đều mang tính chất ba bên; bên thứ ba là Tổ chức thanh toán bù trừ của một sàn giao dịch cụ thể, là người bảo đảm cho các bên trong hợp đồng hoàn thành nghĩa vụ của họ;

Cả hai phương pháp phòng ngừa rủi ro đều có ưu điểm và nhược điểm. Hãy nói chi tiết hơn về chúng.

Trao đổi

Yêu cầu chính đối với hàng hóa trên sàn chứng khoán là khả năng tiêu chuẩn hóa chúng. Đây có thể là cả hàng hóa thuộc nhóm thực phẩm: đường, thịt, ca cao, ngũ cốc, v.v. và hàng hóa công nghiệp - khí đốt, kim loại quý, dầu, và các loại khác.

Ưu điểm chính của giao dịch chứng khoán là:

• khả năng tiếp cận tối đa - trong thời đại công nghệ tiên tiến của chúng ta, giao dịch trên sàn chứng khoán có thể được tiến hành từ hầu hết mọi nơi trên hành tinh;
• tính thanh khoản đáng kể - bạn có thể mở và đóng các vị thế giao dịch bất kỳ lúc nào tùy ý;
• độ tin cậy - nó được đảm bảo bởi sự hiện diện trong mỗi giao dịch về quyền lợi của nhà thanh toán bù trừ của sàn giao dịch, hoạt động như một người bảo lãnh;
• chi phí giao dịch khá thấp.

Tất nhiên, nó không phải là không có nhược điểm - có lẽ cơ bản nhất có thể được gọi là hạn chế khá nghiêm trọng đối với các điều khoản thương mại: loại sản phẩm, số lượng, thời gian giao hàng, v.v. - mọi thứ đều được kiểm soát.

OTC

Những yêu cầu như vậy gần như hoàn toàn không có nếu bạn tự giao dịch hoặc có sự tham gia của đại lý. Giao dịch qua quầy tính đến mong muốn của khách hàng nhiều nhất có thể, bản thân bạn có thể kiểm soát khối lượng lô hàng và thời gian giao hàng - có lẽ đây là điểm lớn nhất, nhưng thực tế là điểm cộng duy nhất.

Bây giờ cho những nhược điểm. Như bạn đã hiểu, có rất nhiều trong số chúng:

• khó khăn khi chọn đối tác - bây giờ bạn sẽ phải tự giải quyết vấn đề này;
• rủi ro cao về việc bất kỳ bên nào trong số các bên không thực hiện nghĩa vụ của họ - trong trường hợp này, không có sự đảm bảo nào dưới hình thức quản lý sàn giao dịch;
• tính thanh khoản thấp - nếu bạn chấm dứt một giao dịch đã ký kết trước đó, bạn sẽ phải đối mặt với chi phí tài chính đáng kể;
• chi phí đáng kể;
• dài hạn - một số phương pháp bảo hiểm rủi ro có thể kéo dài nhiều năm do không áp dụng các yêu cầu về biên độ thay đổi.

Để không mắc sai lầm khi lựa chọn công cụ phòng ngừa rủi ro, cần phải tiến hành phân tích đầy đủ nhất về các triển vọng và tính năng của một phương pháp cụ thể. Đồng thời, cần phải tính đến các đặc điểm kinh tế và triển vọng của ngành, cũng như nhiều yếu tố khác. Bây giờ chúng ta hãy xem xét kỹ hơncác công cụ bảo hiểm rủi ro phổ biến.

Chuyển tiếp

Khái niệm này đề cập đến một giao dịch có thời hạn xác định, trong đó các bên đồng ý giao một hàng hóa cụ thể (tài sản tài chính) vào một ngày thỏa thuận nhất định trong tương lai, trong khi giá của hàng hóa đó là cố định. tại thời điểm giao dịch. Điều này có ý nghĩa gì trong thực tế?

Ví dụ: một công ty nhất định định mua Eurocurrency bằng đô la từ một ngân hàng, nhưng không phải vào ngày ký hợp đồng, mà là trong 2 tháng nữa. Đồng thời, nó ngay lập tức được cố định rằng tỷ giá là 1,2 đô la mỗi euro. Nếu trong hai tháng tỷ giá hối đoái đô la / euro là 1,3, thì công ty sẽ nhận được khoản tiết kiệm hữu hình - 10 xu trên đô la, với giá trị hợp đồng, ví dụ, một triệu, sẽ giúp tiết kiệm 100.000 đô la. Nếu trong thời gian này, tỷ giá giảm xuống còn 1, 1, công ty sẽ bị thiệt hại số tiền tương tự và không thể hủy giao dịch được nữa, vì hợp đồng kỳ hạn là một nghĩa vụ.

Hơn nữa, có một vài khoảnh khắc khó chịu nữa:

• vì thỏa thuận như vậy không được bảo đảm bởi tổ chức thanh toán bù trừ của sàn giao dịch, một trong các bên có thể chỉ cần từ chối thực hiện nếu điều kiện bất lợi cho nó xảy ra;
• hợp đồng như vậy dựa trên sự tin tưởng lẫn nhau, điều này thu hẹp đáng kể vòng kết nối các đối tác tiềm năng;
• nếu hợp đồng kỳ hạn được ký kết với sự tham gia của một bên trung gian nhất định (đại lý), thì chi phí, chi phí chung và hoa hồng sẽ tăng lên đáng kể.

Tương lai

Thỏa thuận như vậy có nghĩa là nhà đầu tư đảm nhậnnghĩa vụ mua (bán) một lượng hàng hóa hoặc tài sản tài chính nhất định - cổ phiếu, chứng khoán khác - với giá cơ bản cố định sau một thời gian. Nói một cách đơn giản, đây là hợp đồng giao hàng trong tương lai, nhưng hợp đồng tương lai là một sản phẩm trao đổi, có nghĩa là các thông số của nó được tiêu chuẩn hóa.

Bảo hiểm rủi ro bằng hợp đồng tương lai đóng băng giá giao tài sản (hàng hóa) trong tương lai, trong khi giá giao ngay (giá bán hàng hóa trên thị trường thực, đối với tiền thật và có thể giao ngay) giảm, khi đó lợi nhuận bị mất được bù đắp bằng lợi nhuận từ việc bán các hợp đồng tương lai. Mặt khác, không có cách nào sử dụng sự tăng trưởng của giá giao ngay, lợi nhuận bổ sung trong trường hợp này sẽ được san bằng bởi khoản lỗ từ việc bán hợp đồng tương lai.

Một nhược điểm khác của bảo hiểm rủi ro tương lai là cần phải giới thiệu một biên độ thay đổi, duy trì các vị thế khẩn cấp mở trong điều kiện làm việc, có thể nói, là một loại đảm bảo. Trong trường hợp giá giao ngay tăng nhanh, bạn có thể cần thêm tài chính.

Theo một nghĩa nào đó, hợp đồng bảo hiểm rủi ro tương lai rất giống với đầu cơ thông thường, nhưng có sự khác biệt, và một điều rất cơ bản.

Hedger, sử dụng các giao dịch tương lai, bảo hiểm với họ những hoạt động được thực hiện trên thị trường hàng hóa thực (thực). Đối với một nhà đầu cơ, hợp đồng tương lai chỉ là một cơ hội để tạo ra thu nhập. Ở đây có một trò chơi về sự khác biệt trong giá cả, chứ không phải về việc mua và bán tài sản, bởi vì không có sản phẩm thựctồn tại trong tự nhiên. Do đó, tất cả các khoản lỗ hoặc lãi của một nhà đầu cơ trên thị trường tương lai không là gì khác ngoài kết quả cuối cùng của hoạt động của anh ta.

Bảo hiểm tùy chọn

Một trong những công cụ phổ biến nhất để ảnh hưởng đến thành phần rủi ro của hợp đồng là bảo hiểm rủi ro quyền chọn, hãy nói chi tiết hơn về chúng:

Tùy chọn loại đặt:

• Người nắm giữ quyền chọn bán kiểu Mỹ có toàn quyền (nhưng không phải nghĩa vụ) thực hiện hợp đồng tương lai bất kỳ lúc nào với mức giá thực hiện cố định;
• bằng cách mua một tùy chọn như vậy, người bán tài sản hàng hóa ấn định giá bán tối thiểu, đồng thời giữ quyền tận dụng sự thay đổi giá có lợi;
• khi giá tương lai giảm xuống dưới giá thực tế của quyền chọn, chủ sở hữu sẽ bán nó (thực hiện), do đó bù đắp cho các khoản lỗ trên thị trường thực;
• khi giá tăng, anh ấy có thể từ chối thực hiện quyền chọn và bán hàng với giá ưu đãi nhất.

Sự khác biệt chính so với hợp đồng tương lai là thực tế là khi mua một quyền chọn, một khoản phí bảo hiểm nhất định sẽ được cung cấp, sẽ hết giá trị trong trường hợp từ chối thực hiện. Do đó, quyền chọn bán có thể được so sánh với bảo hiểm truyền thống mà chúng ta vẫn quen dùng - trong trường hợp xảy ra sự kiện không thuận lợi (sự kiện có thể bảo hiểm), người nắm giữ quyền chọn sẽ nhận được phí bảo hiểm và trong điều kiện bình thường, nó sẽ biến mất.

Tùy chọn loại cuộc gọi:

• người nắm giữ quyền chọn như vậy có quyền (nhưng không bắt buộc) mua hợp đồng tương lai bất kỳ lúc nàohợp đồng với mức giá thực hiện cố định, tức là nếu giá tương lai cao hơn giá cố định, quyền chọn có thể được thực hiện;
• đối với người bán thì ngược lại - đối với phí bảo hiểm nhận được khi bán quyền chọn, anh ta cam kết bán hợp đồng tương lai theo yêu cầu đầu tiên của người mua với giá thực tế.

Đồng thời, có một khoản tiền đặt cọc bảo đảm nhất định, tương tự như những gì được sử dụng trong giao dịch kỳ hạn (bán hợp đồng tương lai). Một đặc điểm của quyền chọn mua là nó bù đắp cho sự sụt giảm giá trị của tài sản hàng hóa một số tiền không vượt quá phí bảo hiểm mà người bán nhận được.

Các loại và chiến lược phòng ngừa rủi ro

Nói về loại bảo hiểm rủi ro này, cần hiểu rằng, vì có ít nhất hai bên tham gia vào bất kỳ hoạt động giao dịch nào, nên các loại bảo hiểm rủi ro có thể được chia thành:

• nhà đầu tư hedge (người mua);
• nhà cung cấp hàng rào (người bán).

Đầu tiên là cần thiết để giảm rủi ro của nhà đầu tư liên quan đến việc tăng chi phí mua được đề xuất. Trong trường hợp này, các tùy chọn phòng ngừa rủi ro tốt nhất cho biến động giá sẽ là:

• bán quyền chọn bán;
• mua hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn mua.

Trong trường hợp thứ hai, tình huống hoàn toàn ngược lại - người bán cần tự bảo vệ mình khỏi việc giảm giá hàng hóa trên thị trường. Theo đó, các phương pháp bảo hiểm rủi ro sẽ được đảo ngược tại đây:

• bán hợp đồng tương lai;
• mua quyền chọn bán;
• bán quyền chọn mua.

Một chiến lược nên được hiểu là một tập hợp các công cụ nhất định vàtính đúng đắn của ứng dụng của họ để đạt được kết quả mong muốn. Theo quy luật, tất cả các chiến lược phòng ngừa rủi ro đều dựa trên thực tế là cả giá tương lai và giá giao ngay của hàng hóa hầu như thay đổi song song. Điều này giúp bạn có thể bù đắp trên thị trường kỳ hạn những tổn thất phát sinh từ việc bán hàng hóa thực.

Chênh lệch giữa giá do đối tác xác định đối với hàng hóa thực và giá của hợp đồng tương lai được lấy làm "cơ sở". Giá trị thực của nó được xác định bởi các thông số như sự khác biệt về chất lượng hàng hoá, mức lãi suất thực tế, chi phí và điều kiện bảo quản của hàng hoá. Nếu việc lưu kho liên quan đến chi phí bổ sung, thì cơ sở sẽ là dương (dầu, khí đốt, kim loại màu) và trong trường hợp sở hữu hàng hóa trước khi chuyển cho người mua sẽ mang lại thu nhập bổ sung (ví dụ, kim loại quý), nó sẽ trở nên tiêu cực. Cần hiểu rằng giá trị của nó không cố định và hầu hết thường giảm khi thời hạn của hợp đồng tương lai đến gần. Tuy nhiên, nếu nhu cầu tăng lên (gấp rút) đột ngột phát sinh đối với một sản phẩm thực, thị trường có thể chuyển sang trạng thái mà giá thực tế trở nên cao hơn nhiều so với giá giao sau.

Vì vậy, trong thực tế, ngay cả chiến lược tốt nhất không phải lúc nào cũng hoạt động - có những rủi ro thực sự liên quan đến những thay đổi đột ngột trong "cơ sở", mà hầu như không thể san lấp bằng sự trợ giúp của bảo hiểm rủi ro.