Quỹ phòng hộ ở Nga và trên thế giới: xếp hạng, cấu trúc, đánh giá. Các quỹ phòng hộ là

2024 Tác giả: Howard Calhoun | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2023-12-17 10:44

Một cái bóng đặc biệt của rất nhiều phỏng đoán và lý thuyết đã bám sau mọi tổ chức được gọi là quỹ đầu cơ trong vài thập kỷ. Thật không may, vẫn không có gì đáng ngạc nhiên trong điều này, và bản chất thực sự và các chi tiết cụ thể của công việc vẫn là một con ngựa đen ngay cả đối với các nhà kinh tế dày dạn. Điều này phần lớn là do thuật ngữ "hàng rào" trong tiêu đề - trong môi trường quản lý tài chính, điều này, nói chung, có nghĩa là cung cấp bảo hiểm cho các rủi ro tài chính.

Tất nhiên, sự ảo tưởng của khách hàng về các tổ chức như vậy, mà theo cách nào đó, nhiều người chỉ coi đó là bảo hiểm trước các tình huống có vấn đề khác nhau trong lĩnh vực tài chính, đã được tạo ra một cách hào phóng với nhiều báo cáo tích cực từ chính quỹ về sự thành công của các hoạt động của họ. Tuy nhiên, trên thực tế, cơ chế tài chính này không hoạt động như mong đợi, và đây rõ ràng là điều mà mọi nhà đầu tư quan tâm đến lợi nhuận nên biết.

Bản chất và mục đích của tổ chức

Quỹ phòng hộ là một quan hệ đối tác đầu tư tư nhân, mục đích của nó là tối đa hóa lợi tức trên số tiền mà các nhà đầu tư đầu tư cho một rủi ro nhất định hoặc để giảm rủi ro cho một khoản lợi nhuận nhất định (điều này giải thíchthuật ngữ "hàng rào" trong tiêu đề - từ tiếng Anh. bảo vệ, bảo hiểm). Bản chất của các quỹ như vậy nằm ở một ý tưởng đơn giản là thu được lợi nhuận không đổi dựa trên các khoản đầu tư của người gửi tiền, bất kể tình hình hiện tại trên thị trường: cho dù đó là sự sụt giảm chưa từng có hay sự tăng trưởng hữu hình. Đối với những nhiệm vụ như vậy, các chiến lược tài chính phức tạp được sử dụng, thường bao gồm đòn bẩy, mua cổ phiếu dài hoặc ngắn, và nhiều chiến lược khác.

Toàn bộ phạm vi hoạt động tài chính khác nhau mà quỹ có thể đảm nhận là rất rộng. Và chỉ quản lý rủi ro trên thị trường là đặc quyền của chỉ một số tổ chức phòng ngừa rủi ro nhất định, phần lớn khía cạnh này chỉ là một trong những công cụ khả thi để làm việc với tài chính, nhưng không có nghĩa là chức năng duy nhất.

Hầu hết, quỹ của nhà đầu tư được các nhà quản lý đầu tư vào chứng khoán được giao dịch công khai, tuy nhiên, về bản chất, họ có thể đầu tư vào mọi thứ mà theo quan điểm và chiến lược của họ, có thể mang lại lợi nhuận trong tương lai: đất đai, thực bất động sản, thị trường hàng hóa, tiền tệ, v.v. Hạn chế duy nhất về vấn đề này được quy định trực tiếp trong tuyên bố đầu tư của quỹ.

Đồng thời, trên thực tế, những cơ hội đầu tư rộng rãi như vậy không dành cho tất cả những ai muốn gia tăng tài sản của mình: quyền tiếp cận quỹ đầu cơ dành cho các nhà đầu tư "được công nhận" hoặc chuyên nghiệp có vốn chủ sở hữu ít nhất phải vượt quá 1 triệu đô la (không bao gồm chi phí của nơi ở chính). Hạn chế này tồn tại do thực tế làcác nhà đầu tư chuyên nghiệp đã chuẩn bị đầy đủ cho những khó khăn và rủi ro mà tuyên bố đầu tư rộng rãi của các quỹ đầu cơ ngụ ý. Giới hạn về số lượng nhà đầu tư tham gia được xác định bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ và tối đa là 99 người, trong đó ít nhất 65 người, như đã đề cập ở phần đầu, "được công nhận" (một nhà đầu tư có thu nhập ròng, theo theo luật của Hoa Kỳ, ít nhất phải là $ 200.000). Với nhiều hoạt động có thể xảy ra của quỹ, rủi ro có thể cực kỳ cao, điều này ở cấp lập pháp buộc các nhà đầu tư phải đầu tư theo cách mà khoản lỗ hoàn toàn của họ không dẫn đến bất kỳ thiệt hại nào cho ngân sách gia đình.

Sự ra đời của cuộc cách mạng và dấu ấn không thể phai mờ của nó đối với nền kinh tế toàn cầu

Duy nhất cho thời đại và thế hệ của nó, một chiến lược tạo ra lợi nhuận được phát minh bởi nhà kinh tế học người Mỹ Alfred Winslow Johnson, người đã thành lập quỹ đầu cơ đầu tiên vào năm 1949. Tương tự như vậy, quyền tác giả nhân danh quỹ phòng hộ, thuộc về anh ta. Ông đã công bố kết quả nghiên cứu của mình chỉ 6 năm sau đó, vào năm 1965, gây được tiếng vang lớn và được thị trường quan tâm. Trong đó, ông mô tả chi tiết toàn bộ cơ chế chiến lược để kiếm tiền trong một thị trường đang giảm và đang tăng thông qua việc sử dụng kết hợp giữa việc bán các cổ phiếu được định giá quá cao và mua các cổ phiếu được định giá thấp hơn.

Trước đây là chứng khoán có giá trị hiện tại cao, nhưng có một số dấu hiệu - báo hiệu rằng giá của chúng sẽ giảm trong tương lai. Đánh giá thấp - vớihoàn toàn ngược lại, khi giá trị cổ phiếu thấp, nhưng chúng có một số điều kiện tiên quyết và tiềm năng phát triển.

Sử dụng chiến lược được mô tả ở trên một cách tổng quát, Jones đã đạt được kết quả ấn tượng - giá trị các khoản đầu tư của anh ấy trong 10 năm tồn tại của quỹ đạt 670%.

Chiến lược thành công đã trở nên vô cùng phổ biến và đến năm 1968 tại Hoa Kỳ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã đăng ký khoảng 140 hiệp hội đối tác đầu tư theo định nghĩa "quỹ đầu cơ".

Tuy nhiên, ý tưởng tài chính mang tính cách mạng vào thời điểm đó, đã trở thành một thảm họa tài chính thực sự gần năm 2008-2009, được gọi trong giới rộng rãi là "cuộc đại suy thoái". Được tạo ra phần lớn bởi nhiều vụ đầu cơ tài chính ngày càng phức tạp, cuộc khủng hoảng toàn cầu những năm đó nhận được rất nhiều ảnh hưởng từ chính các quỹ đầu cơ, và cốt lõi là các tổ chức đầu cơ của họ. Tuy nhiên, xét một cách khách quan, điều đáng chú ý là bong bóng vỡ đầu tiên của cơn bão tài chính này lại chính là nhà ở. Các khoản cho vay cầm cố tồn đọng, được phát hành trên quy mô khủng khiếp vào thời điểm đó theo nghĩa đen cho tất cả mọi người (với số lượng đáng kể và cho những người có khả năng thanh toán không thể hoàn thành các nghĩa vụ nợ đã phát hành), đã kéo toàn bộ lĩnh vực tài chính và tín dụng xuống đáy, sau khi mà cuộc khủng hoảng nói chung ít lây lan sang nền kinh tế thực của Hoa Kỳ và các quốc gia ở các lục địa khác.

Rút ngắn cổ phiếu ngân hàng, quỹ phòng hộ đầu tư làdo đó chỉ làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng tài chính đang gia tăng, xúc tác đáng kể cho sự sụp đổ kinh tế trên quy mô toàn cầu. Và mặc dù một phần tội lỗi của những tổ chức này đối với mọi thứ xảy ra vào thời điểm đó là không thể phủ nhận, nhưng vẫn không chỉ họ ảnh hưởng đến những sự kiện đó. Bản thân lòng tham của người tiêu dùng, không thua kém gì khát lợi nhuận của các nhà kinh tế, đã bị thu hút bởi sự xuất hiện ồ ạt của các khoản nợ tín dụng khổng lồ, nhìn chung, hoàn toàn không tương xứng với khả năng thanh toán của họ.

Ngày nay, thế giới đã phục hồi sau những hậu quả nặng nề của cuộc khủng hoảng, và việc kiểm soát hoạt động của các quỹ đầu cơ đã được cập nhật đáng kể sau một đòn giáng mạnh vào hình ảnh các tổ chức tài chính của họ. Tổng cộng, thị trường toàn cầu có khoảng 12.000 quỹ đầu cơ với tài sản quản lý lên tới hàng nghìn tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, do cấu trúc pháp lý phức tạp và trong hầu hết các trường hợp, cực kỳ khó hiểu của các tổ chức này, rất khó để tính toán chính xác hơn số lượng tài sản của các quỹ cụ thể.

Các thành phần cấu trúc của một cơ chế duy nhất

Quỹ phòng hộ, trong hầu hết các trường hợp, là quan hệ đối tác duy nhất trong tổ chức của họ với nhiều tính năng và sắc thái. Một số thì vô cùng phức tạp và khó hiểu, trong khi những người khác quản lý với cấu trúc đơn giản và minh bạch nhất - tất cả chỉ phụ thuộc vào mục tiêu, chiến lược và phương pháp của quỹ. Tuy nhiên, hầu hết mọi cấu trúc quỹ đầu cơ đều bao gồm các yếu tố chính sau:

• Nhà đầu tư chính xác là những người đó, không có tài sản của họ thì sự tồn tại và hoạt động của quỹ là không thể. Tổ chức cung cấpcác nhà đầu tư dịch vụ của họ, nếu họ đồng ý, đầu tư một phần vốn của họ. Sau đó, do sử dụng đúng cách, lợi nhuận được tạo ra trên thị trường trên cơ sở này, cho cả khách hàng và cho quỹ.
• Ngân hàng bảo lãnh hay còn gọi là ngân hàng giám sát, là ngân hàng có nhiệm vụ chính là đảm bảo lưu trữ an toàn tài sản của nhà đầu tư, cho dù đó là tiền tệ, chứng khoán, kim loại quý, v.v. Trong một số trường hợp, quỹ có thể thu hút "của riêng mình" một ngân hàng để thực hiện và / hoặc xử lý các giao dịch (tuy nhiên, đây chủ yếu là nhiệm vụ đã có cho nhà môi giới chính). Ngoài ra, người giám sát còn lập các báo cáo về các giao dịch được thực hiện thông qua tài khoản của quỹ; kiểm tra việc tuân thủ các chính sách thực của người quản lý với danh sách các mục tiêu được nêu trong điều lệ quỹ. Tất nhiên, vai trò này thường được đảm nhận bởi một ngân hàng lớn với danh tiếng tích cực vững chắc.
• Người quản lý - một người hoặc theo quy định, một công ty xác định toàn bộ chiến lược đầu tư, đồng thời chịu trách nhiệm về từng quyết định của quỹ. Ngoài ra, người quản lý quỹ đầu cơ cũng giám sát tất cả các hoạt động.
• Hội đồng quản trị - giám sát các hoạt động của người quản lý, cũng như các công ty cung cấp dịch vụ cho quỹ. HĐQT được ủy quyền giải quyết các tranh chấp, mâu thuẫn giữa cổ đông và người quản lý, bổ nhiệm nhân sự vào các vị trí chủ chốt của quỹ. Các thành viên của hội đồng phải chịu trách nhiệm cá nhân (lên đến trách nhiệm hình sự) về việc quỹ tuân thủ tất cả các nguyên tắc và quy tắc được quy định trong bản ghi nhớ.
• Quản trị viên - định nghĩagiá trị tài sản ròng của quỹ, không phụ thuộc vào người quản lý, điều này làm giảm đáng kể rủi ro trong trường hợp có sai sót trong định giá của người quản lý. Tuy nhiên, hầu hết các quản trị viên đảm nhận các chức năng kế toán, thanh toán hóa đơn, thông báo cho cổ đông bằng các báo cáo hoạt động, phân phối lợi nhuận cho cổ đông, đăng ký và mua lại cổ phiếu / cổ phiếu của quỹ.
• Nhà môi giới chính - Vai trò này thường do một ngân hàng đầu tư lớn đảm nhận, không thực hiện các giao dịch một lần thay mặt cho quỹ đầu cơ như một nhà môi giới thông thường. Nhà môi giới chính cung cấp cho Quỹ một loạt các dịch vụ chuyên nghiệp liên quan đến thanh toán bù trừ (thanh toán không dùng tiền mặt giữa các doanh nghiệp / công ty / quốc gia thông qua hàng hóa / chứng khoán / dịch vụ), dịch vụ lưu ký và hỗ trợ hoạt động.
• Kiểm toán viên - người kiểm tra sự tuân thủ của các báo cáo chứng khoán với các chuẩn mực kế toán và pháp luật tài chính. Người quản lý thường tiến hành đánh giá hàng năm, nhưng ngay cả những cuộc đánh giá hiếm hoi như vậy cũng không làm giảm vị trí này trong cơ cấu của tổ chức - nếu không có kiểm toán viên, các công ty dịch vụ khác hoặc đại lý bên thứ ba khó có thể đồng ý cung cấp dịch vụ cho quỹ.
• Tư vấn pháp lý - được yêu cầu để đảm bảo trạng thái được cấp phép của quỹ, được cấp bởi các cơ quan quản lý có thẩm quyền theo một số yêu cầu cụ thể. Giấy phép mở ra một phạm vi rộng hơn nhiều cho các cơ hội và tuyển dụng cơ sở nhà đầu tư, ngoài ra, một nhà tư vấn thường được sử dụng để ký kết các hợp đồng và thỏa thuận khác nhau.

Đây là cấu trúc trông như thế nàoquỹ đầu cơ. Một lần nữa, trong nhiều trường hợp, lược đồ này trên thực tế thậm chí có thể được đơn giản hóa hơn (ngay cả khi không có bất kỳ khung nào ở trên) hoặc phức tạp và phức tạp hơn nhiều.

"Quỹ tiêu biểu": giống và phân loại dựa trên chiến lược đầu tư

Bên cạnh đó, bất kể thành phần cấu trúc nào, Quỹ Tiền tệ Quốc tế phân biệt ba loại quỹ đầu cơ:

1. Quỹ toàn cầu - hoạt động của họ mở rộng khắp thị trường thế giới. Tuy nhiên, loại quỹ này thường phát triển chiến lược của mình trên cơ sở phân tích và dự báo về động lực của cổ phiếu của các công ty riêng lẻ.
2. Quỹ vĩ mô - hoạt động độc quyền trong một thị trường quốc gia cụ thể. Thường dựa trên các đặc điểm kinh tế vĩ mô và tài chính của một quốc gia cụ thể.
3. Các quỹ có giá trị tương đối là loại quỹ đầu cơ cổ điển ban đầu, ngay từ khi mới xuất hiện. Họ thực hiện các giao dịch tài chính trong thị trường chứng khoán của bất kỳ quốc gia nào, sử dụng chiến lược cũ tốt là bán các cổ phiếu được định giá quá cao và mua các cổ phiếu không được định giá cao. Đồng thời, người quản lý liên tục theo dõi tình hình hiện tại trên thị trường để lựa chọn thời điểm giao dịch thích hợp nhất và thu được lợi nhuận tối đa.

Tất nhiên, sự đa dạng của các quỹ đầu cơ trên thị trường thế giới không chỉ dừng lại ở việc phân loại chính thức, bởi vì rất ít ngăn cản các nhà quản lý tạo ra nhiều phân loài và chi nhánh bổ sung, nếu cần.

Thông tin thêm về Hoạt động của Quỹ phòng hộ

Chính sách đối tácPhần lớn các quỹ đầu cơ nhằm mục đích trở thành thành viên lâu dài của các nhà đầu tư, để tiền gửi của họ vẫn được sử dụng trong quỹ trong thời gian dài. Điều này chủ yếu liên quan đến các quy tắc rút lui: người đóng góp cần phải cảnh báo trước cho tổ chức về quyết định như vậy, trong khi khoảng thời gian từ khi thông báo đến khi chấm dứt tư cách thành viên có thể lên đến 2-3 tháng (tùy thuộc vào quy định đã thiết lập). Một phương án khác thường gặp trong thực tế là rút ngay toàn bộ số tiền ký quỹ bằng tiền mặt, tuy nhiên, giá mua / bán tài sản được xác định trực tiếp bởi chính quỹ. Và, tất nhiên, trong hầu hết các trường hợp này, sự khác biệt giữa chúng là khá đáng kể.

Do đó, khi tham gia, rời khỏi hoặc giảm một phần vốn đóng góp, toàn bộ khối lượng đầu tư của từng đối tác sẽ được xem xét lại và theo đó, tỷ lệ cổ phần cũng thay đổi. Việc chấm dứt tư cách thành viên của một số nhà đầu tư nhất định có thể làm tăng đáng kể tổng lợi nhuận của những người còn lại: ban quản lý có thể thanh toán cho các nhà đầu tư rời bỏ các khoản đầu tư thành công nhất, để lại nhiều tài sản hứa hẹn hơn trong danh mục đầu tư của họ. Do đó, sau một thời gian, quỹ đầu cơ có thể tăng mạnh lợi nhuận trên vốn do khoản đóng góp trước đó đã tham gia vào việc tạo ra thu nhập và sau đó được rút lại cho các nhà đầu tư thoát ra, nhưng chưa có thời gian nhận phần trăm. lợi ích do. Tuy nhiên, nếu có một xu hướng rút lui mạnh mẽ trong môi trường quỹ đầu cơcác nhà đầu tư, thì không ai có thể tránh khỏi một tác động hoàn toàn ngược lại dưới dạng một loạt các đối tác thoát ra khỏi sự hoảng loạn. Thông thường, điều này không chỉ dẫn đến giảm lợi tức vốn mà còn dẫn đến sự phá sản hoàn toàn của toàn bộ tổ chức.

Gây tranh cãi hơn phạm vi rộng lớn của đầu tư vào tài chính là hệ thống hoa hồng được mở rộng. Các quỹ phòng hộ nhận được không chỉ một tỷ lệ chi phí hoạt động duy nhất, mà là 2% cho việc quản lý tài sản và 20% bất kỳ khoản lợi nhuận nào được tạo ra. Đồng thời, ngay cả khi người quản lý bị thua lỗ và không mang lại bất kỳ thu nhập nào, theo biên bản ghi nhớ của hiệp hội, anh ta trong mọi trường hợp được hưởng 2% tổng khối lượng tài sản được kiểm soát (hệ thống như vậy là phù hợp được gọi là "2 và 20"). Một hệ thống hoa hồng tương tự được thực hiện bởi đại đa số các quỹ đầu cơ trên hành tinh. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích ngày nay đặc biệt nhấn mạnh đến xu hướng chuyển dần các quỹ sang hệ thống "1 và 10". Trong trường hợp người quản lý hoàn toàn không tính phí từ việc xử lý tài sản, điều này được bao gồm bởi tỷ lệ phần trăm hoa hồng cao hơn từ lợi nhuận nhận được.

Theo đuổi lợi nhuận lớn: chiến lược đầu tư hiện đại

Cơ hội và lĩnh vực đầu tư vô cùng đa dạng, cũng như sự ảnh hưởng của nhiều yếu tố khác nhau, không ngừng góp phần tạo ra và triển khai các công nghệ kiếm tiền mới cho các quỹ đầu cơ. Tuy nhiên, mặc dù vậy, các chiến lược cơ bản hiện đại để làm việc trong lĩnh vực tài chính có thể được phân loại thành một số loại chung:

• Vị thế mua / bán dài - các quỹ đầu cơ thường hoạt động với 40% tài sản của họ bằng cách sử dụng chiến lược này. Nó bao gồm việc mua lại các tài sản được định giá thấp (dài) và bán các tài sản được định giá quá cao (ngắn).
• Giao dịch chênh lệch giá trung lập với thị trường (Market-Neutral Arbitrage) - chỉ hoạt động khi cùng một tài sản khác nhau về giá trị trên các sàn giao dịch khác nhau. Người quản lý đưa ra vị thế mua đối với các tài sản được định giá quá cao trên một sàn giao dịch và một vị thế bán khống trên một sàn giao dịch khác - nơi các tài sản tương tự được định giá quá cao.
• Phản ứng với các sự kiện (Event Driven) - chiến lược dựa trên giá trị cổ phiếu không công bằng của bất kỳ doanh nghiệp nào đã trải qua những thay đổi nhất định (có thể là sáp nhập, mua lại, tổ chức lại, v.v.). Người quản lý nắm bắt thời điểm thuận lợi cho hoạt động (mua / bán) trước khi thị trường đưa ra những mức giá không công bằng này.
• Xu hướng Ngắn hạn - với chiến lược này, quỹ về cơ bản nắm giữ các vị thế bán khống, kiếm tiền trên thị trường giảm giá.
• Giá trị thực (Giá trị) - đầu tư vào chứng khoán được bán với giá chiết khấu cho tài sản chính hoặc được thị trường định giá thấp.
• Chứng khoán khủng hoảng (Chứng khoán Đau khổ) - mua với giá chiết khấu lớn đối với cổ phiếu và công nợ của các công ty đang trên đà phá sản hoặc tái cơ cấu. Đầu tư theo chiến lược này giả định rằng kết quả của những thay đổi nội bộ, các công ty được lựa chọn sẽ trở nên mạnh mẽ hơn, mang lại lợi nhuận.

Quỹ thường sử dụng các chiến lược hỗn hợp, sử dụng một số chiến lược trong số chúng để tạo ra lợi nhuận cùng một lúc.các phương pháp hoạt động trên.

Quy định quản lý: các quy tắc của trò chơi và đòn bẩy cho các quỹ đầu cơ là gì?

Trong một thời gian khá dài, các quỹ đầu cơ đứng ngoài thị trường thế giới do sự chặt chẽ và quy định yếu kém về các giao dịch tài chính. Tuy nhiên, tất nhiên, không bao giờ có thể có bất kỳ cuộc nói chuyện nào về tình trạng vô chính phủ hoàn toàn và quyền tự do hành động - quy định mang tính chuẩn mực về quỹ đã, đang và sẽ luôn như vậy. Ngày nay, với ảnh hưởng ngày càng tăng nhanh chóng của họ trên thị trường toàn cầu và tần suất ngày càng tăng của các vi phạm khác nhau và giao dịch nội gián, hoa hồng đặc biệt và chính quyền giám sát và kiểm soát chúng cẩn thận hơn bao giờ hết.

Đặc biệt, Đạo luật JOBS (Khởi động Đạo luật Khởi nghiệp Kinh doanh của chúng ta), được đưa ra vào tháng 3 năm 2012, sau một thời gian đã có những thay đổi khá lớn trong hoạt động của các quỹ đầu cơ. Được thiết kế như một biện pháp để khuyến khích tài trợ của các tổ chức kinh doanh nhỏ khác nhau, đạo luật này đã làm suy yếu sự kiểm soát của thị trường chứng khoán. Nhờ luật mới, các quỹ đầu cơ, với cơ hội đầu tư rộng rãi, đã gần như trở thành nhà cung cấp vốn chính cho các công ty mới thành lập và doanh nghiệp nhỏ. Đạo luật này sau đó đã có tác động lớn vào tháng 9 năm 2013 trong việc dỡ bỏ lệnh cấm quảng cáo đối với các quỹ đầu cơ và các công ty cung cấp các vị trí riêng lẻ.

Ở nhiều quốc gia, các quỹ đầu cơ được yêu cầu báo cáo cho các cơ quan tài chính của chính phủ theo yêu cầu đầu tiên đối với các vị thế lớn trong hợp đồng ngoại hối và gần đây phải báo cáo các vị trí của họ.phát hành hoặc được phát hành chứng khoán. Các biện pháp như vậy được đưa ra đặc biệt để hạn chế rửa tiền và tăng cường kiểm soát vốn để đảm bảo rằng những người chơi lớn không xâm phạm lợi ích của những người chơi nhỏ trên thị trường.

Bên cạnh đó, chính sách kiểm soát của nhà nước đối với các quỹ đầu cơ cũng nhằm giảm thiểu rủi ro có hệ thống gây mất ổn định hệ thống tài chính nói chung. Điều này được phản ánh trong quy định về yêu cầu ký quỹ, tài sản thế chấp và các giới hạn do các trung gian tài chính đặt ra cho khách hàng cá nhân.

Để giảm thiểu rủi ro khi cho vay quỹ phòng hộ, các nhà môi giới và ngân hàng chính đánh giá lại vị thế của họ so với giá thị trường của quỹ mà họ cho vay hàng ngày. Các khoản vay này phải được đảm bảo bằng tài sản thế chấp thích hợp dưới dạng tài sản có giá trị. Ngoài ra, các ngân hàng có quyền đặt giới hạn cho vay đối với từng quỹ riêng biệt, dựa trên việc giám sát riêng của họ về chiến lược đầu tư, thu nhập hàng tháng, các trường hợp rút tiền của nhà đầu tư và lịch sử các mối quan hệ kinh doanh.

Các quỹ đầu cơ thành công nhất trên thế giới hiện nay

Trong khi đó, không phải thời điểm tốt nhất để các quỹ đầu cơ tiếp tục kéo dài kể từ năm ngoái. Thu nhập tổng thể đã thấp hơn mức trung bình trong vài năm qua: các quỹ đầu cơ lớn nhất kiếm được 517,6 triệu đô la vào năm ngoái, điều gì? theo một số chuyên gia? tốt hơn năm 2014 nhưng kém hơn 40% so với thu nhập năm 2013.

Tuy nhiên, cái giá của tất cảtài sản liên quan theo cách này hay cách khác trong hoạt động của các quỹ đầu cơ tăng khoảng 51,7 tỷ đô la, đạt tổng giá trị ước tính là 2,97 nghìn tỷ đô la.

Xu hướng giảm tiêu cực trong lợi nhuận không chỉ được phản ánh rõ ràng qua những thiệt hại tài chính hữu hình mà ngay cả những quỹ đầu cơ tốt nhất trên thế giới phải gánh chịu, mà còn ở những thay đổi rõ ràng trong xếp hạng của những người tham gia thị trường mạnh nhất. Những nhân vật nổi tiếng như John Paulson của Paulson and Co., Leon Cooperman của Omega Advisors, và Daniel Loeb của Third Point đã mất vị trí của họ. Ở những nơi trước đây của họ, những người chơi như Ken Griffin từ Citadel và James Simons từ Renaissance Technologies đã tạo dựng vững chắc cho mình. Cả hai đã quản lý để kiếm được kỷ lục 1,7 tỷ đô la trong năm 2015, do đó hoàn toàn xứng đáng lên bục những nhà quản lý quỹ đầu cơ mạnh nhất.

Xếp hạng của các quỹ đầu cơ có thể thay đổi ngoài khả năng nhận biết, ném xuống đáy một cách tàn nhẫn những người dẫn đầu thị trường và dường như đã được thử nghiệm thời gian. Liệu các tay vợt hàng đầu hiện tại có giữ vững vị trí của họ mà không bị tổn thất đáng kể vào cuối năm hay không, chỉ có thời gian mới trả lời được. Trong khi đó, mười nhà quản lý này giữ vị trí lãnh đạo trong số tất cả các quỹ đầu cơ trên hành tinh:

Quản lý	Quỹ	Lợi nhuận
Kenneth Griffin	Thành	1,7 tỷ đô la
James Harris Simons	Renaissance	1,7 tỷ đô la
Rey Dalio	Bridgewater	1,4 tỷ đô la
David Tepper	Appaloosa	1,4 tỷ đô la
IsraelNgười Anh	Millenium Mgmt	1,15 tỷ đô la
David Shaw	D. E. Shaw	$ 750 triệu
John Overdeck	Hai Sigma	500 triệu đô la
David Siegel	Hai Sigma	500 triệu đô la
Andreas Halvorsen	Viking Global	$ 370 triệu
Joseph Edelman	Cố vấn Nhận thức	$ 300 triệu

Các quỹ đầu cơ của Nga: xếp hạng, triển vọng và xu hướng mới nổi

Không phải thời điểm có lợi nhất cho các quỹ đầu cơ cũng ảnh hưởng đến các đối tác Nga của các nhà giao dịch Hoa Kỳ. Thể hiện lợi nhuận âm, tình hình của các quỹ trong nước nhìn chung có vẻ ít màu sắc hơn so với thị trường phương Tây, nơi các tổ chức này được coi là một trong những công cụ tài chính đáng tin cậy nhất, luôn mang lại lợi tức đầu tư lên tới 20% với rủi ro tối thiểu trong hầu hết các trường hợp.

Ở Nga, các quỹ đầu tư chủ yếu được đại diện bởi các quỹ tương hỗ (Quỹ đầu tư đơn vị) và OFBU (Quỹ quản lý ngân hàng chung). Đặc biệt là các quỹ đầu cơ ở Moscow thường có trạng thái quản lý ủy thác. Tổng số quỹ đầu cơ trong nước hiện nay là khoảng sáu chục. Một con số tương tự đã được ghi nhận vào giữa những năm tám mươi ở Hoa Kỳ, nơi thị trường vào thời điểm đó đã thực sự đánh giá cao các quỹ đầu cơ. Ở Nga, khuôn khổ lập pháp hạn chế đáng kể các công cụ cho hoạt động của các quỹ, ngăn cản việc sử dụng một số lượng lớn các chiến lược hoạt động trên thị trường. Cho cùngVì lý do này, một phần lớn các quan hệ đối tác đầu tư của Nga được đăng ký ở các khu vực nước ngoài.

Vì vậy, việc thông qua một số thay đổi trong luật về vấn đề này có thể kích thích đáng kể các quỹ đầu cơ của Nga và tăng trưởng kinh tế của họ, cho phép họ áp dụng nhiều chiến lược hơn.

Và mặc dù các quỹ đầu cơ không phổ biến ở Nga như ở phương Tây, chúng ta vẫn có những ví dụ ấn tượng về các nhà lãnh đạo có thể cạnh tranh với các đối thủ ở cấp độ quốc tế. Hiệu quả nhất trong số đó là VR Global Offshore Fund, với lợi nhuận trong năm lên tới 32,32%. Nhưng VR Global Offshore Fund đã quản lý để đạt được lợi suất kỷ lục như vậy cho thị trường trong nước bằng cách chặn quỹ: quỹ có tỷ lệ phạt lớn nhất dành cho các nhà đầu tư thoát ra sớm - 4,5%. Diamond Age Atlas Fund kiếm được ít hơn - 22,92% tổng lợi nhuận, để Copperstone Alpha Fund ở vị trí thứ ba trong bảng xếp hạng. Người giành huy chương đồng đã tăng 22,06% so với năm ngoái.

Cuối cùng, ở vị trí thứ tư là Burnem Asset Management, người có thu nhập năm ngoái là 17,63%.

Cả 4 quỹ trên đều nắm giữ khoảng 80% (3,425 tỷ USD) tổng tài sản so với các đối thủ khác trên thị trường Nga. Đồng thời, hơn một nửa số tiền này - 1,634 tỷ - thuộc về Quỹ Nước ngoài Toàn cầu VR.

Kinh nghiệm cá nhân với các quỹ đầu cơ trong đánh giá của chính những người chơi trên thị trường

Ngày nay, quỹ đầu cơ là một trong những quỹ có lợi nhuận cao nhất và đồng thờiquan hệ đối tác đầu tư ổn định nhất trong số nhiều lựa chọn đầu tư thay thế khác trên thị trường ngày nay. Theo quy luật, các doanh nhân và doanh nhân lớn chuyên nghiệp tìm kiếm lợi nhuận luôn đánh dấu quỹ phòng hộ là tổ chức tài chính ưu tiên cao nhất mà họ giao phó số tiền khó kiếm được của mình. Đánh giá tiêu cực, đánh giá tích cực - hầu như không ai tin tưởng ý kiến của người lạ - "người gửi tiền" trên Web, khi tài khoản giả gần như trở thành một trong những công cụ chính của thương mại.

Một điều nữa là luôn có rủi ro, hiện tại và sẽ có trong tương lai, đặc biệt là trong nền kinh tế. Do đó, không phải mọi quỹ đầu cơ thực sự có thể là một quan hệ đối tác đầu tư, mà là tạo ra sự giả mạo xung quanh tên của nó cho mục đích lừa đảo bất hợp pháp duy nhất.

Một trong những vụ nổi tiếng nhất là vụ lừa đảo của Bernard Madoff, khiến các nhà đầu tư Madoff Investment Securities thiệt hại khoảng 50 tỷ đô la. Bản thân Madoff cũng được biết đến với các khoản quyên góp từ thiện hào phóng cho nghiên cứu bệnh ung thư và bệnh tiểu đường, chiến dịch vận động của Đảng Dân chủ Hoa Kỳ và các tổ chức văn hóa và giáo dục.

Tuy nhiên, điều này đã không cứu quỹ khỏi việc tái cấu trúc không thể tránh khỏi sau cuộc khủng hoảng 1995 từ quan hệ đối tác đầu tư sangkim tự tháp tài chính. Tuy nhiên, bong bóng do ông tạo ra đã vỡ vào cuối năm 2008, sau đó Madoff bị kết án 150 năm tù.

Những người chơi thực sự có kinh nghiệm (những người đã kiếm được hơn một triệu đầu tiên bằng quỹ đầu tư) trước hết khuyên bạn nên xem xét kỹ hơn số tiền tối thiểu để tham gia. Nếu nó bằng hoặc thậm chí ít hơn 50.000 đô la, thì hãy chắc chắn rằng - bạn đang phải đối mặt với một sự thổi phồng được ngụy trang như một quỹ đầu cơ. Ví dụ: các quỹ đầu cơ nước ngoài đã kiểm tra theo thời gian và hàng chục khách hàng chấp nhận đầu tư từ ít nhất 100.000 đô la.