Lợi nhuận đến ngày đáo hạn: phương pháp tính toán, công thức, chỉ số, ví dụ

2024 Tác giả: Howard Calhoun | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2023-12-17 10:44

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp thường nói về cách một trái phiếu có lợi suất cao khi đáo hạn và trái phiếu kia có lợi suất thấp. Dựa trên nhận định này, họ quyết định có nên mua một chứng khoán cụ thể hay không. Đối với người mới bắt đầu kinh doanh đầu tư, sự thiếu hiểu biết và không có khả năng xác định lợi tức đến hạn và tính toán rủi ro có thể dẫn đến lỗ vốn.

Phiếu giảm giá hoặc trái phiếu chiết khấu - còn gì bằng

Có hai loại trái phiếu chính theo phương thức thu lợi tức: phiếu giảm giá và chiết khấu. Sự khác biệt giữa thứ nhất và thứ hai là trái phiếu phiếu giảm giá được thanh toán hai lần. Lần thứ nhất trên phiếu, và lần thứ hai hoàn toàn trên giấy. Trái phiếu chiết khấu là một chứng khoán được bán với giá dưới mệnh giá, tức là người sở hữu tờ giấy đó sẽ nhận được thu nhập dưới dạng chênh lệch giữa giá mua và giá bán.

Mức lợi tức của cả trái phiếu phiếu giảm giá và trái phiếu chiết khấu phụ thuộc vào giá mà chúng được mua, mệnh giá của chúng là bao nhiêu. Người ta giả định rằng các khoản thanh toán cho chúng sẽ được thực hiện trong khoảng thời gian được chỉ định.hoàn toàn, bất kể tình hình trên thị trường trước đó như thế nào, chúng được bán ở mức giá nào.

Trái phiếu chính phủ và công ty

Lợi tức đến ngày đáo hạn của trái phiếu có thể được tính toán và thanh toán bằng đồng rúp hoặc ngoại tệ (Eurobonds). An toàn nhất (không có rủi ro) là chứng khoán chính phủ do Kho bạc Liên bang phát hành, vì các khoản thanh toán sẽ được thực hiện trên chúng trong mọi trường hợp. Chính phủ có thể in tiền bất cứ lúc nào và tăng thuế để trả tiền cho nó. Trái phiếu chính phủ được phát hành với các kỳ hạn 1, 2, 5, 10 và 20 năm.

Trái phiếu có thể được phát hành không chỉ bởi Kho bạc Liên bang, mà còn bởi một số công ty hoặc tập đoàn tư nhân lớn. Điều này làm cho nó có thể thu hút vốn với lãi suất thấp hơn so với các ngân hàng cung cấp. Lợi tức của những trái phiếu như vậy thường cao hơn (vì rủi ro cao hơn) so với chứng khoán chính phủ. Chúng được phát hành với kỳ hạn từ vài tháng đến ba năm.

Tôi có thể mua trái phiếu ở đâu và bằng cách nào

Nhà đầu tư có thể mua chứng khoán nợ tại các chi nhánh ngân hàng, trên sàn giao dịch chứng khoán, từ các cá nhân hoặc pháp nhân bán chúng bên ngoài thị trường chứng khoán. Chúng có thể được mua trong một chuyến thăm cá nhân đến tổ chức tại phòng vé hoặc từ xa bằng các phương tiện liên lạc hiện đại. Trái phiếu có thể ở cả dạng tài liệu và phi tài liệu.

Thông thường, chứng khoán được mua tại ngân hàng theo tỷ giá hiện tại hoặclệnh của nhà đầu tư hoặc nhà môi giới. Cần phải phân biệt giữa đầu cơ và đầu tư. Đầu cơ được thực hiện với mục đích bán lại một chứng khoán và kiếm lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá hối đoái, trong khi nhà đầu cơ có thể vay để mua chứng khoán. Đầu tư có nghĩa là mua trái phiếu và các chứng khoán khác trong danh mục đầu tư để lưu trữ dài hạn, cho đến khi người đi vay trả hết nợ.

Cách tính lợi tức của một trái phiếu đơn giản

Tính lợi suất đến hạn của trái phiếu chiết khấu khá đơn giản. Công thức tính như sau:

Năng suất=(Cn-Cp) / Cp x 365 / Cdn x 100, trong đó:

Tsn - mệnh giá (bán hàng).

CPU - giá mua.

Cdn - còn bao nhiêu ngày nữa là đến hạn của trái phiếu.

Theo công thức sau, tỷ lệ lợi tức đến ngày đáo hạn không phải là một giá trị cố định, mà phụ thuộc vào giá chứng khoán được niêm yết trên thị trường, cũng như vào thời gian đáo hạn. Thời hạn vay càng dài, tỷ suất sinh lợi hàng năm càng thấp. Tuy nhiên, giá trị của một chứng khoán nợ được phát hành không chỉ bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ cung và cầu, mà còn bởi chính sách tài chính của nhà nước, có thể tạo ra một hành lang giá.

Ví dụ: nếu Kho bạc đặt tỷ lệ tối đa là 8%, thì đây là tỷ lệ hoàn vốn tối đa cho phép. Nhà đầu tư có thể mua nó với tỷ suất sinh lợi thấp hơn, nhưng điều này đã phụ thuộc vào nhu cầu về chứng khoán. Ví dụ, một trái phiếu được phát hành với giá gốc là 920 rúp với mệnh giá là1000, bạn có thể mua với giá không thấp hơn giá gốc. Mua nó với giá cao hơn mệnh giá không có ý nghĩa gì.

Mua trái phiếu có kỳ hạn dài hơn một năm cũng không có ý nghĩa gì. Từ công thức trên, có thể thấy rằng trong trường hợp này, phần trăm thu nhập sẽ giảm đáng kể.

Công thức tính chứng khoán đầu cơ

Nếu mua không nhằm mục đích đầu tư mà để bán lại thì khả năng sinh lời (lỗ) được tính như sau:

Yield=(giá bán - giá mua) / giá mua.

Một số âm có nghĩa là giao dịch thua lỗ. Sự phát triển này hiếm khi xảy ra. Lỗ khi giao dịch với trái phiếu thường xảy ra nhất do sự thiếu kinh nghiệm của nhà đầu cơ hoặc nhà đầu tư, do sự thiếu kiên nhẫn của họ hoặc khi chủ sở hữu trái phiếu cần tiền gấp.

Ví dụ tính toán

200 trái phiếu chính phủ được mua với giá 936 rúp mỗi trái phiếu. Giá trị danh nghĩa là 1000 rúp. Trái phiếu rất đơn giản, không có phiếu giảm giá. Đáo hạn 1 năm.

Tính toán.

Lợi tức đến ngày đáo hạn của trái phiếu đã mua là:

Năng suất=(1000-936 / 936) x 365/365 x100=0,068, là 6,8%.

Thu nhập từ việc mua 200 trái phiếu lên tới 12.720 rúp.

Tuy nhiên, điều này vẫn chưa đủ để tính toán mức độ sinh lời và khả năng sinh lời của các khoản đầu tư. Cần phải so sánh lợi tức đến hạn hàng năm của trái phiếu và lãi suất hàng năm của tiền gửi ngân hàng và tỷ lệ lạm phát. Điều này được thực hiện để đánh giárủi ro như thế nào mua một trái phiếu là hợp lý. Tại thời điểm tính toán, tỷ lệ tiền gửi ngân hàng tại Sberbank trong thời hạn 1 năm là 3,5% và tỷ lệ lạm phát (theo Rosstat) là 4,5%. Điều này có nghĩa là lợi tức trên trái phiếu cao hơn hai chỉ số này và khoản đầu tư là khoản đầu tư vốn sinh lời.

Lợi tức trái phiếu phiếu giảm giá làm thế nào để tìm hiểu

Lợi tức đến ngày đáo hạn của trái phiếu phiếu giảm giá được tính dựa trên thực tế là trái phiếu có bị rách hay không (nghĩa là với một khoản phí bảo hiểm đã trả). hoặc chủ sở hữu trước đó không sử dụng nó. Lưu ý rằng trái phiếu phiếu giảm giá đắt hơn trái phiếu chiết khấu, ví dụ, giá của tờ giấy có mệnh giá 1000 rúp có thể là 980 rúp. Tức là, lợi nhuận từ mỗi trái phiếu sẽ chỉ là 20 rúp một năm. Tuy nhiên, có một số sắc thái ở đây. Vì vậy, đối với trái phiếu phiếu giảm giá, việc thanh toán được thực hiện nhiều lần trong năm, điều này bạn cần hỏi khi mua. Thanh toán trong đề cử "Giao dịch hiện tại" có thể được thực hiện mỗi quý một lần hoặc sáu tháng một lần. Ngoài ra, các khoản thanh toán được thực hiện khi trái phiếu phiếu giảm giá đóng.

Nếu nó được bán mà không có phiếu giảm giá (chủ sở hữu trước đó đã sử dụng nó), thì công thức tính lợi tức đến hạn của trái phiếu giống hệt như đối với một chứng khoán nợ có chiết khấu. Nếu có phiếu giảm giá, thì công thức sau được sử dụng:

Lợi tức=(phí bảo hiểm / giá mua) + (giá trị danh nghĩa - giá mua / giá mua) ^ kỳ hạn thanh toán theo năm)

Trái phiếu phiếu giảm giá không có phiếu giảm giá thường có giá tương đương với trái phiếu chiết khấu, mặc dù tất cả phụ thuộc vào cung và cầu trên thị trường.

Ví dụ về tính toán lợi tức của trái phiếu phiếu giảm giá (có phiếu giảm giá)

Một nhà đầu tư đã mua 150 trái phiếu bằng phiếu giảm giá trong khi lập danh mục đầu tư. Giá thị trường của mỗi chiếc là 810 rúp cộng với phí bảo hiểm là 150 rúp. Giá trị danh nghĩa là 1000 rúp. Thời gian đáo hạn là 2 năm, đóng phí vào cuối năm đầu tiên.

Quyết định.

Thu nhập trên trái phiếu (nếu phí bảo hiểm không được sử dụng tại thời điểm đổi) sẽ là 1150 rúp. Tỷ lệ hoàn vốn của trái phiếu phiếu giảm giá để mua lại từ một giao dịch đã hoàn thành, cùng với phí bảo hiểm, sẽ là:

(150/810) + (1000 - 810/810)) ^ 2=18,5% + 5,5%=24%

Nếu chứng khoán được mua sau khi đã thanh toán phí bảo hiểm hoặc chủ sở hữu trước đó xé phiếu giảm giá, thì lãi suất trái phiếu phiếu giảm giá sẽ là:

(1000 - 810/810)) ^ 2=5,5% mỗi năm.

Kết quả là trong hai năm, chủ sở hữu sẽ nhận được tổng cộng 340 (150 + 190) rúp thu nhập từ mỗi trái phiếu, hoặc 51.000 rúp từ các quỹ đã đầu tư trong hai năm giữ trái phiếu. Trong số này, 28.500 rúp là thu nhập không có tiền thưởng.

Rủi ro có thể xảy ra

Trái phiếu được coi là chứng khoán phi rủi ro. Tuy nhiên, rủi ro mất vốn (một phần hoặc toàn bộ) vẫn tồn tại. Đây là nguy cơ phá sản của tổ chức phát hành (quốc gia vỡ nợ), lạm phát và mất giá đồng tiền quốc gia. Một ví dụ nổi bật là tình hình với đồng rúp của Nga. Các nhà đầu tư nước ngoài không vội vàng mua trái phiếu chính phủ Nga bằng đồng rúp, vì đồng rúp giảm giá mạnh dẫn đến lợi suất OFZ đến hạnphủ định. Trên thị trường chứng khoán, trái phiếu được bán với lợi suất 7-8% và đồng rúp đã giảm so với đồng đô la và đồng euro 20-25% trong năm.

Cũng có rủi ro thị trường. Ví dụ, một nhà đầu tư mua một trái phiếu chiết khấu có thời gian đáo hạn là 1 năm với giá 930 (giá danh nghĩa 1.000 rúp), và hai giờ sau giao dịch, nó giảm giá và bắt đầu có giá 870 rúp. Điều này không có nghĩa là lợi tức khi đáo hạn sẽ thấp hơn (nhà đầu tư sẽ nhận được mệnh giá 1.000 rúp vào cuối kỳ hạn), nhưng chứng khoán có thể được mua rẻ hơn và tạo ra lợi nhuận lớn hơn.

Cách tính rủi ro

Các mô hình toán học đa nhân tố được sử dụng để tính toán rủi ro. Để xây dựng các mô hình này, nhà đầu tư sử dụng các kỹ thuật và phương pháp áp dụng trong thống kê toán học và lý thuyết xác suất. Khi thực hiện các phép tính phức tạp, các chương trình máy tính đặc biệt được sử dụng. Bản chất của phân tích nhân tố là các nhân tố được tóm tắt và dựa trên tổng ảnh hưởng của chúng, một dự báo được xây dựng. Điều này giúp không chỉ có thể xác định lợi suất đến hạn của trái phiếu mà còn có thể dự đoán sự phát triển của các sự kiện tiêu cực, xác suất vỡ nợ hoặc lạm phát gia tăng.

Các yếu tố ảnh hưởng đến sự thay đổi năng suất

Khi tính toán rủi ro đầu tư vào trái phiếu chính phủ trong mô hình nhân tố, các chỉ số sau được sử dụng:

• Mức độ tăng (giảm) GDP của quốc gia trong kỳ báo cáo.
• Tỷ lệ lạm phát.
• Nợ chính phủ.
• Có hoặc không có xung đột trong lãnh thổtrạng thái.
• Mức độ tin tưởng của công chúng vào chính phủ (xác suất cách mạng hoặc quốc hữu hóa nền kinh tế).
• Tính sẵn có của tài sản: xí nghiệp, mỏ, đất canh tác, v.v.
• Mức độ phát triển công nghiệp của đất nước.
• Sự ổn định của tỷ giá hối đoái mà các khoản thanh toán được chỉ định.
• Tỷ lệ thất nghiệp.

Đây không phải là tất cả các yếu tố có thể được sử dụng trong phân tích rủi ro đầu tư. Nhà đầu tư chỉ định một giá trị xác suất bằng số cho tất cả các yếu tố được liệt kê. Ví dụ, người ta kỳ vọng rằng mức GDP sẽ tăng 2%, nhưng nó đã tăng 4%. Điều này có nghĩa là doanh thu từ sản xuất và thuế trong nước ngày càng lớn, tức là nhà nước phát hành sẽ có kinh phí để trả nợ cho những người nắm giữ trái phiếu. Khi tính toán rủi ro của lợi tức trong tương lai đối với kỳ hạn thanh toán, công thức như sau:

Rủi ro=A1 + A2 + A3 +… + An, trong đó A1, A2,… An là các yếu tố ảnh hưởng tiêu cực hoặc tích cực đến sức hấp dẫn của đối tượng đầu tư. Là nguồn, họ sử dụng dữ liệu thống kê (của cùng một Rosstat của Nga) và thông tin từ các cơ quan xếp hạng.

Ví dụ về tính toán mức độ rủi ro

Trái phiếu chính phủ của nước N đang được bán.

1. Tăng trưởng GDP năm nay là 2%, mặc dù dự đoán là 3%.
2. Kim ngạch thương mại cho doanh thu hiện tại tăng 7%.
3. Nông dân bị thiệt hại vì nạn châu chấu năm nay. Một phần mười vụ mùa đã bị mất.
4. Lạm phátđối với hàng tiêu dùng cơ bản chỉ là 2% thay vì 6% dự kiến.
5. Chỉ số giá cổ phiếu của các công ty và tập đoàn lớn tăng 50 điểm, tương đương 2,2%.

Quyết định.

Cần xác định trọng số và mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến sự ổn định tài chính của quốc gia N. Trong trường hợp này, người ta sử dụng hai cách tiếp cận: sử dụng tỷ lệ phần trăm tăng (giảm) đã xảy ra hoặc chỉ định một số chia sẻ giá trị đến từng yếu tố (theo quyết định của nhà đầu tư). Dưới đây là một ví dụ về tính toán theo phương pháp đầu tiên, nghĩa là, phần trăm được thêm vào và các giá trị âm bị trừ.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0,8%

Điều này có nghĩa là có nhiều yếu tố tích cực hơn những yếu tố tiêu cực. Nhưng đây chỉ là một ví dụ cụ thể. Trên thực tế, nhà đầu tư còn phải đối mặt với nhiều yếu tố hơn nữa. Họ phải xử lý một lượng lớn thông tin và sử dụng nhiều tỷ lệ khác nhau để xác định tỷ lệ lợi tức trên kỳ hạn và rủi ro khi mua một trái phiếu. Nhưng đây là cách duy nhất để đảm bảo việc lưu trữ vốn an toàn.

Mối quan hệ giữa lợi nhuận và rủi ro

Như bạn đã biết, không có thu nhập lớn mà không có rủi ro. Điều này áp dụng cho cả hoạt động kinh doanh và đầu tư vào chứng khoán. Các quốc gia phát hành OFZ với lợi suất cao đến ngày đáo hạn có xu hướng gặp vấn đề về kinh tế. Những chứng khoán như vậy rẻ do nhu cầu thấp đối với chúng từ các nhà đầu tư.

Lợi tức trái phiếu cao không phải lúc nào cũng có nghĩalợi nhuận của thương vụ. Trái phiếu chính phủ Mỹ, Anh và Nhật có lợi nhuận cao và an toàn nhất có lợi suất thấp và độ tin cậy cao.