WACC là thước đo chi phí vốn. Chi phí vốn WACC: Ví dụ và Công thức tính toán

2024 Tác giả: Howard Calhoun | [email protected]. Sửa đổi lần cuối: 2023-12-17 10:44

Nền kinh tế thị trường hiện đại góp phần hình thành giá trị tài sản của bất kỳ tổ chức nào. Chỉ tiêu này được tạo ra dưới tác động của các dòng tiền khác nhau. Trong quá trình hoạt động, công ty sử dụng vốn tự có và vốn vay. Tất cả các dòng tiền này được đổ vào quỹ của tổ chức, tạo thành tài sản của tổ chức.

WACC là thước đo giá trị của từng nguồn tài trợ riêng lẻ cho hoạt động của công ty. Điều này đảm bảo việc thực hiện bình thường của các chu trình công nghệ. Kiểm soát chi phí của các nguồn vốn cho phép bạn tăng lợi nhuận. Do đó, hệ số quan trọng này nhất thiết phải được các nhà phân tích xem xét. Bản chất của phương pháp đã trình bày sẽ được thảo luận thêm.

Thông tin chung

Chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) là một chỉ số được các nhà phân tích xem xét lần đầu tiên vào giữa thế kỷ trước. Nó đã được đưa vào sử dụng bởi các nhà kinh tế học nổi tiếng như Miller và Modigliani. Chính họ là người đề xuất xem xét chi phí vốn bình quân gia quyền. Chỉ số nàyvẫn được định nghĩa là giá của mỗi cổ phiếu quỹ của tổ chức.

Để đánh giá từng nguồn tài trợ, nó được chiết khấu. Bằng cách này, mức độ lợi nhuận được tính toán, và sau đó là lợi nhuận của doanh nghiệp. Đồng thời, xác định số tiền thanh toán tối thiểu cho nhà đầu tư để sử dụng nguồn tài chính của mình trong quá trình hoạt động của tổ chức.

Phạm vi WACC của công ty được xác định khi đánh giá cấu trúc vốn. Giá thành của nó không giống nhau đối với từng loại. Đó là lý do tại sao giá của từng nguồn tài chính được xác định riêng biệt. Lợi nhuận cũng được tính cho từng loại vốn riêng lẻ. Sự khác biệt giữa các chỉ số này và chi phí thu hút chúng cho phép bạn xác định lượng dòng tiền. Kết quả là được giảm giá.

Nguồn tài chính

Chi phí sử dụng vốn WACC, các ví dụ và công thức tính toán sẽ được trình bày bên dưới, đòi hỏi bạn phải hiểu về tổ chức tài trợ cho các hoạt động của công ty. Tài sản do tổ chức quản lý được trình bày ở phần hoạt động của bảng cân đối kế toán. Nguồn vốn hình thành các quỹ này (nguyên vật liệu, thiết bị, bất động sản, v.v.) được thể hiện trong nợ phải trả. Hai cạnh này của cân luôn bằng nhau. Nếu không đúng như vậy, thì có sai sót trong báo cáo tài chính.

Trước hết, công ty sử dụng nguồn của chính mình. Các quỹ này được hình thành ở giai đoạn thành lập tổ chức. Trong những năm làm việc tiếp theo, số tiền này bao gồm một phần lợi nhuận (được gọi làchưa phân bổ).

Nhiều công ty sử dụng vốn nợ. Trong nhiều trường hợp, điều này có ý nghĩa. Trong trường hợp này, mô hình cân bằng có thể trông như thế này:

0, 9 + 0, 1=1, trong đó 0, 9 - vốn chủ sở hữu, 0, 1 - vốn vay.

Mỗi danh mục được trình bày được xem xét riêng biệt, xác định giá trị của nó. Điều này cho phép bạn tối ưu hóa cấu trúc cân bằng.

Tính

Như đã đề cập, WACC là thước đo tỷ suất lợi nhuận trên vốn bình quân. Để xác định nó, một công thức được chấp nhận chung được sử dụng. Trong trường hợp đơn giản nhất, cách tính như sau:

WACC=DsSs + DzSz, trong đó Ds và Dz là phần trăm vốn chủ sở hữu và vốn nợ trong cấu trúc tổng thể, Cs và Cs là giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu và nguồn tín dụng.

Để tính thuế thu nhập, bạn phải bổ sung công thức trên:

WACC=DsSs (1-NP) + DzSz, trong đó NP là thuế thu nhập.

Công thức này thường được các nhà quản lý, nhà phân tích của tổ chức sử dụng nhiều nhất. Chi phí bình quân gia quyền mang tính thông tin, không giống như chi phí vốn bình quân.

Giảm giá

Chỉ báo WACC phụ thuộc vào tình hình thị trường vốn. Để có thể tương quan tình trạng thực tế của công ty với các xu hướng hiện có trong môi trường kinh doanh, tỷ lệ chiết khấu được áp dụng.

Việc sử dụng từng nguồn để tài trợ cho công việc của công tygắn với các chi phí nhất định. Cổ đông được trả cổ tức và các chủ nợ được trả lãi. Chỉ tiêu này có thể được biểu thị bằng hệ số hoặc bằng tiền tệ. Thông thường, chi phí của các nguồn tài trợ được trình bày dưới dạng tỷ lệ phần trăm.

Chẳng hạn, chi phí của khoản vay ngân hàng sẽ được xác định bằng lãi suất hàng năm. Đây là tỷ lệ chiết khấu. Đối với vốn cổ phần, chỉ số này sẽ bằng lợi tức yêu cầu mà người sở hữu chứng khoán mong đợi từ việc cung cấp các khoản tiền tạm thời miễn phí của họ để sử dụng công ty.

Chi phí tự có nguồn

WACC là một chỉ số chủ yếu tính đến chi phí vốn chủ sở hữu. Mọi tổ chức đều có nó. Cổ đông mua chứng khoán bằng cách đầu tư chúng vào các hoạt động của công ty họ. Vào cuối kỳ báo cáo, họ muốn tạo ra lợi nhuận. Để làm được điều này, một phần lợi nhuận ròng sau thuế được phân phối cho những người tham gia. Một phần khác của nó là hướng đến sự phát triển của sản xuất.

Công ty trả cổ tức càng nhiều thì giá trị thị trường của cổ phiếu của công ty đó càng cao. Tuy nhiên, nếu không cấp vốn cho sự phát triển của chính mình, tổ chức có nguy cơ bị tụt hậu so với các đối thủ cạnh tranh về phát triển công nghệ. Trong trường hợp này, ngay cả cổ tức cao cũng không làm tăng giá trị cổ phiếu trên sàn chứng khoán. Do đó, điều quan trọng là phải xác định số tiền tài trợ tối ưu cho tất cả các quỹ.

Giá thành của các nguồn trong nước rất khó xác định. Việc chiết khấu được thực hiện có tính đến lợi nhuận kỳ vọng của các cổ đông. Cô ấy khôngphải nhỏ hơn mức trung bình của ngành.

Các khía cạnh phân tích

Chi phí vốn WACC nên được xem xét theo tỷ lệ thị trường hoặc tỷ lệ bảng cân đối kế toán. Nếu tổ chức không giao dịch cổ phiếu của mình trên thị trường chứng khoán, chỉ tiêu được trình bày sẽ được tính theo phương pháp thứ hai. Đối với điều này, dữ liệu kế toán được sử dụng.

Nếu tổ chức hình thành vốn tự có thông qua cổ phiếu được tự do mua bán, thì cần phải xem xét chỉ số này về mặt giá trị thị trường của nó. Để làm điều này, nhà phân tích tính đến kết quả của các báo giá mới nhất. Số lượng cổ phiếu đang lưu hành được nhân với con số này. Đây là giá thực của chứng khoán.

Nguyên tắc tương tự áp dụng cho tất cả các thành phần của danh mục đầu tư của tổ chức.

Ví dụ

Để xác định giá trị của chỉ số WACC, cần phải xem xét phương pháp luận được trình bày với một ví dụ. Giả sử một công ty cổ phần đã thu hút các nguồn tài chính cho công việc của mình với tổng số tiền là 3,45 triệu rúp. Cần phải tính giá vốn bình quân gia quyền. Đối với điều này, một số dữ liệu khác sẽ được tính đến.

Nguồn tài chính riêng trong công ty được xác định với số tiền là 2,5 triệu rúp. Lợi suất của họ (theo báo giá thị trường) là 20%.

Chủ nợ đã cung cấp vốn cho công ty với số tiền là 0,95 triệu rúp. Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu trên khoản đầu tư của anh ta là khoảng 18%. Sử dụngChi phí vốn bình quân gia quyền là 0,19%.

Dự án đầu tư

WACC là một chỉ số cho phép bạn tính toán cấu trúc vốn tối ưu cho một công ty. Các nhà đầu tư tìm cách đầu tư các khoản tiền miễn phí của họ vào các dự án sinh lời cao nhất với mức độ rủi ro thấp nhất. Về phía công ty, việc tài trợ hoàn toàn cho các hoạt động của mình thông qua các nguồn lực của chính mình sẽ làm tăng tính ổn định. Tuy nhiên, trong trường hợp này, tổ chức mất đi lợi ích từ việc sử dụng các nguồn bổ sung. Do đó, công ty phải sử dụng một phần vốn vay để phát triển ổn định.

Nhà đầu tư đánh giá chi phí vốn bình quân gia quyền của công ty để xác định mức độ phù hợp của khoản đóng góp. Công ty phải cung cấp các điều kiện chấp nhận được nhất cho chủ nợ. Nếu các chỉ số ổn định trở nên xấu đi về tính năng động, một lượng lớn nợ tích lũy, nhà đầu tư sẽ không đồng ý tài trợ cho các hoạt động của một tổ chức đó. Do đó, việc lựa chọn cơ cấu vốn tối ưu là một bước quan trọng trong kế hoạch chiến lược và hiện tại của bất kỳ công ty nào.

Tất cả những điều trên cho phép chúng ta kết luận rằng WACC là một chỉ báo về chi phí bình quân gia quyền của các nguồn tài chính. Trên cơ sở của nó, các quyết định được đưa ra về việc tổ chức cơ cấu vốn. Với tỷ lệ tối ưu, bạn có thể tăng đáng kể lợi nhuận của chủ sở hữu và nhà đầu tư của công ty.